新華社援引美國媒體28日報道，美國總統(tǒng)特朗普告訴助手，要準(zhǔn)備好長期封鎖伊朗。

　　4月29日早盤，WTI原油直線拉升翻紅，站上100美元現(xiàn)報101.79美元/桶，布油漲近0.2%，報104.1美元/桶。

　　這場自2月底開始的地緣沖突，正從價格飆升的警報，演變成一場實(shí)實(shí)在在的“斷供”災(zāi)難。本次沖擊對亞太地區(qū)的打擊尤為嚴(yán)重，因?yàn)閬喬珔^(qū)的化工生產(chǎn)所需原料約70%依賴中東進(jìn)口，遠(yuǎn)高于歐洲的20%，而亞太恰恰是全球化工品的核心產(chǎn)區(qū)，占全球產(chǎn)量約65%、制造業(yè)增加值約51%，這意味著中東原料斷供將直接沖擊全球供應(yīng)鏈的樞紐。

　　亞洲作為全球制造業(yè)中樞，正面臨近年來最為嚴(yán)峻的供應(yīng)沖擊，多家石化工廠已降至最低運(yùn)營負(fù)荷(50%至60%)，隨著庫存持續(xù)消耗，部分工廠面臨停產(chǎn)風(fēng)險。

　　根據(jù)相關(guān)報告顯示，即使中東戰(zhàn)事引發(fā)的嚴(yán)重供應(yīng)中斷能在5月結(jié)束，2026年全球能源價格也將大漲24%。陶氏化學(xué)CEO菲特林此前警告，當(dāng)霍爾木茲海峽關(guān)閉時，全球約20%的海運(yùn)石油貿(mào)易被迫停擺，高達(dá)50%的乙烯貿(mào)易受到影響。

　　一、石腦油：亞洲化工裝置的“血液斷供”

　　石腦油是烯烴和芳烴裂解裝置的基礎(chǔ)原料，堪稱亞洲化工產(chǎn)業(yè)的“血液”，也是這場危機(jī)中第一塊倒下的多米諾骨牌。

　　據(jù)ICIS數(shù)據(jù)，亞洲超過60%的海運(yùn)石腦油進(jìn)口依賴中東，2025年全球發(fā)往亞洲的石腦油貨量中超過54%途經(jīng)霍爾木茲海峽。封鎖正系統(tǒng)性地擠壓亞洲乙烯產(chǎn)能——據(jù)ICIS測算，韓國石化裝置3月平均開工率僅66%，較2月的80%明顯下滑。日本石油化學(xué)工業(yè)協(xié)會(JPCA)數(shù)據(jù)顯示，3月乙烯裝置開工率跌至68.6%，創(chuàng)歷史最低紀(jì)錄。

　　更深遠(yuǎn)的影響在于，石腦油斷供通過烯烴和芳烴兩條路線，向下游的聚乙烯、聚丙烯、苯乙烯、純苯等所有衍生化工品傳導(dǎo)。截至4月底，高盛最新報告表示，基礎(chǔ)化工品價格近幾周內(nèi)飆升逾60%，漲價速度與幅度均達(dá)2022年歐洲能源危機(jī)的兩倍，目前全球約20%的化工品供應(yīng)已中斷。亞洲作為全球制造業(yè)中樞，正面臨近年來最為嚴(yán)峻的供應(yīng)沖擊——多家石化工廠已降至最低運(yùn)營負(fù)荷，隨著庫存持續(xù)消耗，部分工廠面臨停產(chǎn)風(fēng)險。

　　二、甲醇：伊朗日均產(chǎn)量從23000噸降至1200噸

　　甲醇是涂料溶劑和樹脂的核心上游原料，也是中國進(jìn)口依存度最高的化工品之一。

　　霍爾木茲海峽封鎖后，伊朗地區(qū)甲醇裝置自沖突以來長期處于全面停產(chǎn)狀態(tài)。據(jù)銀河期貨數(shù)據(jù)，伊朗甲醇日均產(chǎn)量從23000噸降至1200噸附近，降幅高達(dá)近95%。疊加沙特SABIC位于朱拜勒的年產(chǎn)470萬噸甲醇工廠因不可抗力全面停擺，全球甲醇供應(yīng)缺口被急速放大。

　　產(chǎn)能斷供正在快速反映在庫存上，華東、華南地區(qū)庫存持續(xù)快速去化。市場人士反映“甲醇的供應(yīng)缺口已經(jīng)超過20%，排單到8月份”，現(xiàn)貨市場“不是價格問題，而是根本買不到”。

　　伊朗對華甲醇出口大幅收縮，截至4月下旬，百川盈孚監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，甲醇價格較年初上漲46%，同比上漲30%。國內(nèi)煤炭制甲醇裝置全力填補(bǔ)缺口，“能開則開”，但仍難以彌補(bǔ)氣頭路線缺口。

　　三、硫磺與鈦白粉：成本垮塌后，交貨已成最大風(fēng)險

　　中國硫磺對外依存度約65%至70%，約56%來自中東五國?；魻柲酒澓{封鎖導(dǎo)致全球硫磺貿(mào)易關(guān)鍵通道近乎“斷流”，疊加卡塔爾等中東大型硫磺加工設(shè)施生產(chǎn)中斷，俄羅斯將硫磺出口禁令延長至2026年6月，全球供給驟然收緊。

　　價格已創(chuàng)歷史紀(jì)錄。2月底沖突爆發(fā)后，硫磺價格自4050元/噸啟動，3月單邊上漲，長江港口顆粒硫磺月底突破6120元/噸，月漲幅近50%。4月6日，國內(nèi)硫磺基準(zhǔn)價觸及6700元/噸的歷史新高。Mysteel數(shù)據(jù)顯示，4月國內(nèi)硫磺均價約6400元/噸，環(huán)比上漲34%，同比上漲178%。硫酸價格同步暴漲——據(jù)中國硫酸工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2024年我國硫酸均價僅295元/噸，2025年升至605元/噸，增幅達(dá)105%;2026年4月，98%硫酸均價突破1600元/噸，漲幅近130%。

　　硫酸斷供直接重創(chuàng)硫酸法鈦白粉產(chǎn)能。鈦白粉企業(yè)原料采購極度困難，部分生產(chǎn)商仍處于封單狀態(tài)。龍佰集團(tuán)月內(nèi)三次發(fā)函調(diào)價，進(jìn)入4月，鈦白粉年內(nèi)完成四連漲，國內(nèi)累計漲幅達(dá)3200至3500元/噸。華創(chuàng)證券研報指出，原料成本占鈦白粉總成本超60%，行業(yè)普遍面臨成本倒掛。

　　四、乙二醇：4月進(jìn)口量跌至30萬噸，創(chuàng)近年來低點(diǎn)

　　乙二醇是生產(chǎn)聚酯樹脂的核心原料，廣泛用于工業(yè)涂料、粉末涂料等領(lǐng)域。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2025年國內(nèi)乙二醇進(jìn)口總量約772萬噸，其中自沙特進(jìn)口422.6萬噸，占比高達(dá)55%，中東貨源總占比約65%。

　　據(jù)華泰期貨4月29日最新報告，海外乙二醇裝置負(fù)荷已降至低位，4至5月進(jìn)口大幅縮減已成定數(shù)。中東部分裝置及公用工程存在損壞，進(jìn)口恢復(fù)尚需時日。據(jù)首創(chuàng)期貨4月28日報告，4月我國乙二醇進(jìn)口量預(yù)計降至30萬噸左右，相較于此前月度進(jìn)口量60至70萬噸，下滑幅度巨大。CCF數(shù)據(jù)顯示，截至4月27日華東主港庫存降至88.30萬噸，環(huán)比減少9.40萬噸，港口去庫拐點(diǎn)已現(xiàn)。

　　國內(nèi)裝置同樣承壓。受石腦油供應(yīng)緊張影響，乙烯制乙二醇裝置開工率已降至53.4%，較3月初下滑10%。下游聚酯開工負(fù)荷回落幅度有限，4月乙二醇去庫預(yù)期較強(qiáng)，供需矛盾進(jìn)一步加劇。

　　五、純苯與苯乙烯：煉廠降負(fù)，進(jìn)口量大幅縮減

　　純苯是苯乙烯、己內(nèi)酰胺、苯酚等涂料樹脂原料的最上游，整條芳烴化工鏈在此次危機(jī)中遭受連鎖打擊。

　　封鎖發(fā)生后，亞洲煉廠因石腦油原料短缺而大幅降負(fù)，直接導(dǎo)致純苯供應(yīng)量下降。受海外供應(yīng)緊張影響，韓國外商已開始回購此前出售給中國的純苯船貨，若海峽持續(xù)不通航，國內(nèi)純苯進(jìn)口量料將大幅下滑。

　　據(jù)財聯(lián)社消息，SABIC宣布苯乙烯單體和甲醇的生產(chǎn)遭遇不可抗力。據(jù)悉，SABIC總苯乙烯產(chǎn)能約180萬噸。封鎖發(fā)生初期，苯乙烯期貨主力合約曾一度觸及漲停，目前仍在高位區(qū)間震蕩。

　　六、PPE樹脂：全球最大產(chǎn)能停擺，PCB遭關(guān)鍵原料斷供

　　在PCB行業(yè)，高純度聚苯醚(PPE)樹脂遭遇了最直接的“定點(diǎn)斷供”。4月初沙特朱拜勒石化綜合體遇襲后，占全球高純度PPE供應(yīng)量約70%的SABIC生產(chǎn)線停擺至今，該材料是AI服務(wù)器、5G基站用高速覆銅板不可或缺的戰(zhàn)略基材。

　　而封鎖對PCB與涂料形成的“交叉打擊”則體現(xiàn)在環(huán)氧樹脂上。據(jù)路透社報道，韓國PCB制造商大德電子透露，環(huán)氧樹脂等化學(xué)材料的交貨周期已從3周拉長至15周，下游客戶包括三星、SK海力士與AMD等全球電子巨頭。環(huán)氧樹脂同樣是涂料的核心固化劑，其價格已從每公斤14元漲至20元，漲幅近43%。臺耀等覆銅板供應(yīng)商已通知客戶，自4月25日起部分產(chǎn)品漲幅達(dá)20%至40%。

　　銅箔與電子級玻璃纖維布方面，高端產(chǎn)能高度集中，擴(kuò)產(chǎn)周期長達(dá)18至24個月，短缺格局在2027年前難以緩解，進(jìn)一步擠壓了全球PCB的產(chǎn)能與交貨節(jié)奏。

　　全球化工品供應(yīng)緩解不會早于2026年第三季

　　即便美伊沖突立即結(jié)束，化工品供應(yīng)的正?；羁煲惨?027年，因?yàn)榧幢慊魻柲酒澓{立即重新開放，原料運(yùn)抵亞洲或歐洲的石化裂解廠仍需經(jīng)歷多重延遲：安全通行許可約30天，航運(yùn)積壓清理約30天，運(yùn)輸至亞洲或歐洲約25天，港口擁堵約10天，裂解裝置重啟約45天，合計約140天。

　　陶氏化學(xué)表示，預(yù)計沖擊將持續(xù)遠(yuǎn)超沖突結(jié)束之后，石化供應(yīng)鏈恢復(fù)正?；s需250至275天?；て芳霸显诤赡菲澓{航運(yùn)積壓清理中，排在石油、燃料和化肥之后，面臨雙重排隊(duì)困境。

　　綜合判斷，歐洲和亞洲化工品的供應(yīng)緩解預(yù)計不會早于2026年第三季，這將進(jìn)一步推高化工品價格，加劇供應(yīng)鏈中斷，并造成更深層次的需求萎縮。

　　石化衍生品漲價對歐美企業(yè)銷貨成本的沖擊因行業(yè)而異，測算顯示，各行業(yè)銷貨成本平均漲幅約為11%，但行業(yè)間差異顯著：家具、醫(yī)療美容、服裝行業(yè)受沖擊最大，銷貨成本漲幅分別為20%、18%和15%;汽車和消費(fèi)電子行業(yè)分別上漲11%和7%;藥品上漲10%;食品和飲料受影響較小，漲幅分別為3%和4%。值得注意的是，上述測算僅考慮石化品價格因素，尚未納入其他原材料、物流運(yùn)輸及能源等成本上漲的影響。

　　由于亞洲供應(yīng)鏈普遍較短，而歐美企業(yè)定價合同多以季、半年或年為周期，歐美企業(yè)受到的峰值沖擊預(yù)計將出現(xiàn)在2026年第三或第四季。

　　如果化工品原料不能立即恢復(fù)流通，供應(yīng)鏈嚴(yán)重中斷和需求大幅萎縮將不再是小概率事件景;霍爾木茲海峽持續(xù)封鎖，全球化工行業(yè)及制造業(yè)所受的供應(yīng)沖擊就在持續(xù)加劇，投資者需重新審視其在消費(fèi)品、制造業(yè)、化工及相關(guān)供應(yīng)鏈領(lǐng)域的投資，并對2026年下半年可能出現(xiàn)的成本壓力和通脹風(fēng)險做好充分準(zhǔn)備。