在 “一體兩翼、全球布局” 戰(zhàn)略推進(jìn)下，北新建材 2025 年年度報告呈現(xiàn)公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要進(jìn)展。作為 2023 年底收購簽約、2024 年 2 月完成過戶并表的核心資產(chǎn)，嘉寶莉在 2025 年實(shí)現(xiàn)首個完整年度并表，為北新建材帶來規(guī)模增長與業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，“央企平臺 + 民企機(jī)制” 的融合模式，進(jìn)一步確立嘉寶莉作為集團(tuán) “涂料翼” 的核心地位。面對復(fù)雜宏觀經(jīng)濟(jì)與行業(yè)承壓環(huán)境，涂料板塊展現(xiàn)出良好增長韌性，成為北新建材構(gòu)建綜合建材產(chǎn)業(yè)布局的重要支撐。

　　核心亮點(diǎn)：涂料板塊貢獻(xiàn)突出，成為集團(tuán)重要增長引擎

　　嘉寶莉的并表運(yùn)營，優(yōu)化了北新建材營收結(jié)構(gòu)，推動北新建材從石膏板單一龍頭向多品類綜合建材企業(yè)加速轉(zhuǎn)型，涂料業(yè)務(wù)成長為集團(tuán)重要增量板塊。

　　業(yè)績貢獻(xiàn)穩(wěn)健，增速優(yōu)于集團(tuán)平均

　　2025 年，北新建材涂料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入44.47 億元，同比增長23.55%;其中嘉寶莉?qū)崿F(xiàn)營收37.38 億元，同比增長16.09%，凈利潤3.14 億元，同比增長29.83%。在建材行業(yè)整體承壓背景下，涂料板塊依托嘉寶莉的市場基礎(chǔ)實(shí)現(xiàn)逆勢增長，增速高于集團(tuán)平均水平，成為北新建材重要的業(yè)績增長點(diǎn)，與石膏板主業(yè)形成互補(bǔ)支撐。

　　產(chǎn)能規(guī)模持續(xù)擴(kuò)充，夯實(shí)行業(yè)競爭基礎(chǔ)

　　通過整合嘉寶莉、大橋油漆等優(yōu)質(zhì)涂料資產(chǎn)，北新建材 2025 年涂料設(shè)計產(chǎn)能達(dá)151.42 萬噸，同比增長 14.1%，規(guī)模優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，位居國內(nèi)涂料行業(yè)第二梯隊(duì)，為市場拓展與成本優(yōu)化奠定產(chǎn)能基礎(chǔ)。

　　協(xié)同融合穩(wěn)步推進(jìn)，從資本整合走向業(yè)務(wù)聯(lián)動

　　北新建材以資本并購為基礎(chǔ)，持續(xù)推進(jìn)資源整合與業(yè)務(wù)協(xié)同，逐步釋放嘉寶莉品牌與市場價值，協(xié)同成效初步顯現(xiàn)。

　　在渠道協(xié)同方面，北新建材積極推進(jìn) “石膏板 + 涂料” 工程端捆綁銷售試點(diǎn)，依托北新建材全國公裝及渠道網(wǎng)絡(luò)，為嘉寶莉?qū)?B 端客戶資源;同時推動北新防水與嘉寶莉共建電商旗艦店，C 端零售數(shù)字化協(xié)同實(shí)現(xiàn)起步，流量共享與渠道互補(bǔ)效應(yīng)逐步釋放。

　　在供應(yīng)鏈協(xié)同方面，針對涂料行業(yè)原材料價格波動特征，北新建材發(fā)揮集團(tuán)化采購優(yōu)勢，對嘉寶莉原材料采購實(shí)施集約化管理，有效平滑部分原材料價格波動風(fēng)險，提升企業(yè)成本控制能力與盈利穩(wěn)定性。

　　戰(zhàn)略升維：完善綠色建材矩陣，提升綜合服務(wù)能力

　　嘉寶莉的加入，進(jìn)一步完善北新建材綠色建材產(chǎn)品體系，助力北新建材提升工程端綜合服務(wù)競爭力。嘉寶莉在建筑涂料、工業(yè)涂料、藝術(shù)涂料及地坪材料等領(lǐng)域的產(chǎn)品線，與北新建材石膏板、防水材料形成業(yè)務(wù)互補(bǔ)，北新建材具備從墻體、防水到表面裝飾的基礎(chǔ)建材系統(tǒng)供應(yīng)能力，在政府保障房、城市更新及高端公裝項(xiàng)目中具備一站式服務(wù)優(yōu)勢。

　　同時，嘉寶莉在水性涂料、環(huán)保樹脂等領(lǐng)域的技術(shù)積累，與北新建材研發(fā)體系深度融合，北新建材持續(xù)加大研發(fā)投入，聚焦抗菌防霉、綠色低碳等高端涂料產(chǎn)品開發(fā)，進(jìn)一步強(qiáng)化綠色建材技術(shù)優(yōu)勢，契合 “好房子” 建設(shè)的市場需求。

　　風(fēng)險對沖與未來展望

　　盡管年報提及了業(yè)績對賭相關(guān)的會計處理(這在大型并購案中屬正常商業(yè)條款)，但從長遠(yuǎn)發(fā)展的視角來看，嘉寶莉的加入為北新建材帶來了顯著的反周期調(diào)節(jié)能力。

　　市場多元化： 嘉寶莉在民用涂料和工業(yè)涂料的廣泛布局，幫助北新建材降低了對單一房地產(chǎn)周期的依賴。

　　國際化契機(jī)： 依托嘉寶莉原有的海外基礎(chǔ)，結(jié)合北新建材的全球布局戰(zhàn)略，雙方有望在東南亞、中亞等新興市場復(fù)制國內(nèi)的成功經(jīng)驗(yàn)。

　　嘉寶莉之于北新建材，是戰(zhàn)略升級的“神來之筆”。

　　2025年報清晰地展示了這一并購案的正向邏輯：嘉寶莉不僅貢獻(xiàn)了真金白銀的營收增長，更重要的是它賦予了北新建材在涂料這一萬億級市場的核心卡位。隨著“石膏板+涂料”協(xié)同效應(yīng)的持續(xù)深化，以及雙方在研發(fā)、供應(yīng)鏈、渠道端的進(jìn)一步磨合，北新嘉寶莉有望成為推動中國涂料行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的新標(biāo)桿，也為北新建材邁向“世界一流示范企業(yè)”注入了源源不斷的強(qiáng)勁動力。