作為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，安徽新遠(yuǎn)科技股份有限公司(以下簡稱“新遠(yuǎn)科技”)的資本市場沖刺之路堪稱坎坷。時隔16個月?lián)Q帥重啟IPO輔導(dǎo)后，這家企業(yè)尚未擺脫此前的諸多爭議，便再度遭遇突發(fā)狀況，讓本就迷霧重重的上市進(jìn)程更添變數(shù)。
臨近年末，化工行業(yè)安全生產(chǎn)話題再度引發(fā)市場高度關(guān)注，這背后或許藏著多方面的隱情，但事故的本身就會讓企業(yè)陷入輿論漩渦，甚至可能會影響日后的發(fā)展。這就不得不提化工領(lǐng)域的龍頭企業(yè)——安徽新遠(yuǎn)科技股份有限公司。兩次沖擊IPO，且在近期深陷事故疑云，讓這家國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，成為了整個化工行業(yè)的關(guān)注點。
2025年重啟IPO不足一月：車間突發(fā)火災(zāi)引關(guān)注
今年10月末，新遠(yuǎn)科技與廣發(fā)證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，11月7日正式啟動IPO輔導(dǎo)，這標(biāo)志著新遠(yuǎn)科技第二次向資本市場發(fā)起沖擊。
不料輔導(dǎo)啟動未滿一月，車間發(fā)生事故致1人死亡，具體原因至近還是一個迷。加之過往未化解的各類經(jīng)營爭議，其上市進(jìn)程陡增更多不確定性。截至目前并沒有其他的解釋，IPO進(jìn)度也未再次披露。
2022年IPO征程：19個月審核后主動撤回
事實上，早在2022年11月，新遠(yuǎn)科技便已向證監(jiān)會報送了主板IPO申請材料，并于2023年3月平移至上交所審核。彼時，企業(yè)擬在上交所主板公開發(fā)行股份不超過4301.52萬股，公司股東不公開發(fā)售股份，公開發(fā)行的新股不低于本次發(fā)行后總股本的25%，本次發(fā)行股票最終發(fā)行數(shù)量以中國證監(jiān)會等監(jiān)管機(jī)關(guān)的核準(zhǔn)為準(zhǔn)。
募資方面，新遠(yuǎn)科技最初擬募集資金124700.00萬元，分別用于年產(chǎn)4.3萬噸縮醛系列精細(xì)化學(xué)品及0.5萬噸電子專用材料項目、智能化和數(shù)字化升級項目、償還銀行貸款及補(bǔ)充流動資金。然而，在經(jīng)歷了長達(dá)19個月的審核流程后，2024年6月21日，公司及其保薦人撤回了發(fā)行上市申請，上交所隨之終止其發(fā)行上市審核，首次IPO征程戛然而止。
上市前大比例分紅，負(fù)債率居高不下
從首次IPO的時間線來看，新遠(yuǎn)科技經(jīng)歷了完整的審核周期，但最終在臨門一腳時選擇退出，具體原因未明確披露。但業(yè)內(nèi)人士表示，這與企業(yè)業(yè)績承壓、大額分紅與行業(yè)周期波動有關(guān)。
公開資料顯示，新遠(yuǎn)科技是一家專業(yè)從事精細(xì)化學(xué)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，具備年產(chǎn)5萬噸環(huán)氧樹脂活性稀釋劑的生產(chǎn)能力，是全球生產(chǎn)規(guī)模最大、產(chǎn)品品種最豐富的行業(yè)龍頭企業(yè)之一，全球市場占有率超過20%。企業(yè)產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于風(fēng)電、航空航天、汽車、建筑等領(lǐng)域，并拓展至3D打印、可降解塑料等新興行業(yè)。截至招股說明書簽署日，公司控股股東為恒遠(yuǎn)控股，實際控制人為程振朔，程振朔合計控制公司81.26%的股份。
財務(wù)層面的爭議尤為突出。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年企業(yè)營收12.74億、19.57億、17.96億元，凈利潤1.12億、1.30億、1.31億元，2022年營收已出現(xiàn)下滑。但在此期間分紅卻頗為“大方”：2021-2023年累計分紅1.885億元，占同期凈利潤超50%；2019年更分紅2.7億元，遠(yuǎn)超當(dāng)年8305萬元凈利潤，實控人父子或分得3.7億元。報告期內(nèi)，新遠(yuǎn)科技現(xiàn)金分配股利合計達(dá)到4.59億元，這一數(shù)據(jù)甚至超過了企業(yè)近三年的累計凈利潤3.93億元，其中至少有超過3.5億元落入程振朔父子口袋。
與此同時，企業(yè)資金面并不寬裕。報告期內(nèi)，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為67.41%、60.05%、61.75%和52.80%，同期同行業(yè)上市公司均值分別為23.24%、24.18%、28.30%、26.30%，遠(yuǎn)高于同行均值。企業(yè)在招股書中也坦言，報告期內(nèi)現(xiàn)金分配利潤的金額較大，對償債能力指標(biāo)有所影響。此外，此前IPO時，企業(yè)原計劃募資12.47億元，后縮減至9.06億元，其中5.5億元擬用于還貸和補(bǔ)流，募資用途合理性曾遭市場質(zhì)疑。
應(yīng)收款項金額較大也成為公司的潛在風(fēng)險點。招股說明書顯示，報告期各期末，新遠(yuǎn)科技應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款項融資、應(yīng)收賬款凈額合計分別為29469.73萬元、38436.60萬元、54588.47萬元、56496.64萬元，金額較大且隨營業(yè)規(guī)模增長而提高。其中，報告期各期末，已背書或貼現(xiàn)后不予以終止確認(rèn)的應(yīng)收票據(jù)金額合計分別為13791.10萬元、16089.48萬元、22638.23萬元、24191.51萬元。企業(yè)提示，未來該等票據(jù)若出現(xiàn)銀行拒絕兌付等情況，可能存在貼現(xiàn)銀行或轉(zhuǎn)讓背書方對公司行使票據(jù)追索權(quán)的風(fēng)險，且不排除未來因應(yīng)收賬款不能及時收回或應(yīng)收票據(jù)不能及時兌付而形成壞賬的風(fēng)險，進(jìn)而影響資金使用效率及經(jīng)營業(yè)績。
研發(fā)方面的短板也備受關(guān)注，報告期內(nèi)新遠(yuǎn)科技研發(fā)費用分別為2385.10萬元、3022.97萬元、4262.97萬元和2263.21萬元，呈增長趨勢，但研發(fā)費用率分別為2.06%、2.51%、2.30%和2.33%，整體低于可比上市公司均值。從專利數(shù)量看，截至招股說明書簽署日，企業(yè)共取得32項已授權(quán)專利，其中發(fā)明專利22項，但僅1項為原始取得，其他均為繼受取得。
公司與同行業(yè)可比上市公司研發(fā)費用率對比情況，圖片來源：招股書
曾因環(huán)保問題被罰51萬，并撤銷“排污許可證”
環(huán)保問題更是“舊疾”，根據(jù)黃環(huán)罰字﹝2020﹞3號環(huán)保處罰信息，2020年8月1日，黃山市生態(tài)環(huán)境局對新遠(yuǎn)科技進(jìn)行執(zhí)法檢查，發(fā)現(xiàn)該企業(yè)將部分污水不經(jīng)過處理設(shè)施直接排至總排口末端集水井，集水井內(nèi)廢水中甲苯濃度為1.81mg/l，超出相關(guān)排放標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)也因此被處以51萬元罰款。
僅時隔24天，2020年8月25日，黃山市生態(tài)環(huán)境局又發(fā)布《關(guān)于撤銷安徽新遠(yuǎn)科技有限公司排污許可證的決定書》，稱企業(yè)申報的排污許可證申請材料與環(huán)評文件內(nèi)容不相符，依據(jù)相關(guān)規(guī)定撤銷其排污許可證。
對于化工企業(yè)而言，安全生產(chǎn)是IPO審核的核心紅線。監(jiān)管層多次強(qiáng)調(diào)，擬上市企業(yè)需充分披露安全生產(chǎn)風(fēng)險，若存在重大安全隱患或事故，將直接影響發(fā)行上市進(jìn)程。新遠(yuǎn)科技主營易燃易爆化學(xué)品生產(chǎn)，此次車間起火事故是否暴露安全管理漏洞?是否構(gòu)成違法違規(guī)?廣發(fā)證券作為輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，將如何應(yīng)對這一突發(fā)狀況?
更為嚴(yán)峻的是，新遠(yuǎn)科技此番攜過往的財務(wù)爭議、研發(fā)短板、環(huán)保舊疾重啟IPO征程，又疊加車間起火的安全生產(chǎn)突發(fā)狀況，其不僅需要針對火災(zāi)事故完成完整的原因調(diào)查與整改驗收，更要對歷史遺留的各類問題形成有效的化解方案與合規(guī)佐證，同時向監(jiān)管層充分論證自身持續(xù)經(jīng)營能力與內(nèi)控規(guī)范性。最終能否順利叩開資本市場的大門，仍取決于企業(yè)后續(xù)各類問題的整改成效、輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)的專業(yè)梳理能力，以及監(jiān)管層對其合規(guī)性、成長性的綜合研判。