近兩周阿克蘇諾貝爾經(jīng)歷資本市場大幅震蕩，6 月 3 日立邦、宣偉對(duì)外宣告終止聯(lián)合收購計(jì)劃，消息落地后企業(yè)股價(jià)單日跌幅突破 22%，創(chuàng)下集團(tuán)有史以來最大下跌幅度，市場一時(shí)間對(duì)其并購前景產(chǎn)生大量悲觀預(yù)判。面對(duì)資本市場波動(dòng)，阿克蘇諾貝爾快速落地資本運(yùn)作方案，向市場傳遞穩(wěn)定發(fā)展信號(hào)。

　　6 月 9 日企業(yè)發(fā)布 7.5 億歐元三年期債券，票面利率 3.625%，將于盧森堡證券交易所掛牌，2029 年到期，6 月 16 日完成資金結(jié)算。這是企業(yè) 2026 年第二次大規(guī)模債券發(fā)行，今年 3 月集團(tuán)已完成 11 億歐元債券募資，分為五年期、十年期兩個(gè)批次，全年累計(jì)債券融資規(guī)模達(dá)到 18.5 億歐元。連續(xù)融資并非被動(dòng)應(yīng)對(duì)收購風(fēng)波，而是圍繞艾仕得合并布局的前瞻性資金儲(chǔ)備。

　　早在 2025 年 11 月，阿克蘇諾貝爾與艾仕得敲定全股票合并協(xié)議，整合后企業(yè)整體估值約 250 億美元，年?duì)I收規(guī)模可達(dá) 170 億美元，阿克蘇股東持有新公司 55% 股權(quán)，每年可實(shí)現(xiàn)約 6 億美元成本協(xié)同收益。2026 年 4 月起，立邦聯(lián)合宣偉兩次拋出現(xiàn)金收購邀約，整體估值 125 億歐元，但企業(yè)評(píng)估后認(rèn)為該報(bào)價(jià)低估自身資產(chǎn)價(jià)值，同時(shí)跨境并購存在復(fù)雜監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，因此堅(jiān)持原有合并方案，兩家企業(yè)最終放棄收購。

　　本次三年期短期債券期限，完美匹配今年年末至明年初的整合過渡期資金需求。除債券資金外，集團(tuán)資金來源渠道充足，包含印度業(yè)務(wù)剝離獲得的 9 億歐元現(xiàn)金、本年度經(jīng)營性自由現(xiàn)金流、存量閑置資金以及 15 億歐元循環(huán)信貸額度，資金儲(chǔ)備足以支撐并購落地。

　　經(jīng)營數(shù)據(jù)充分印證集團(tuán)盈利韌性，2026 年一季度受匯率波動(dòng)、印度業(yè)務(wù)剝離影響營收同比下滑 9% 至 23.86 億歐元，但調(diào)整后 EBITDA 同比上漲 7%，利潤率提升至 14.5%。2025 年集團(tuán)全年?duì)I收 101.58 億歐元，經(jīng)營現(xiàn)金流同比增長 36%;艾仕得同期凈銷售額 51.17 億美元，調(diào)整后 EBITDA 達(dá) 11.28 億美元，利潤率 22%，雙方業(yè)務(wù)形成高度互補(bǔ)。

　　充足資金儲(chǔ)備消解了此前股價(jià)暴跌帶來的市場擔(dān)憂，集團(tuán)董事會(huì)明確，競品收購報(bào)價(jià)無法體現(xiàn)企業(yè)長期發(fā)展價(jià)值。隨著 7 月初雙方股東投票臨近，立邦、宣偉退出帶來的外部干擾消失，阿克蘇諾貝爾獲得充足時(shí)間推進(jìn)兩家企業(yè)業(yè)務(wù)整合，18.5 億歐元融資也將重塑全球涂料行業(yè)競爭格局。