2026年3月9日，長沙族興新材料股份有限公司(證券代碼：920078.BJ)正式啟動北交所新股申購，成為年內(nèi)新材料賽道備受資本市場關(guān)注的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。這家扎根湖南的專精特新企業(yè)，看似身處大眾視野之外，卻是國內(nèi)鋁顏料細(xì)分領(lǐng)域無可爭議的龍頭標(biāo)桿，不僅手握高性能鋁顏料產(chǎn)銷量全球第三、國內(nèi)第一的亮眼成績，更是行業(yè)內(nèi)唯一斬獲國家級專精特新“小巨人”認(rèn)證的企業(yè)，也是極少數(shù)能與德國愛卡、日本東洋等國際百年巨頭同臺競技的本土新材料企業(yè)，徹底改寫了國內(nèi)高端鋁顏料長期被海外卡脖子的歷史。

　　或許大多數(shù)人對“鋁顏料”這一工業(yè)原材料倍感陌生，但它早已深度融入日常生活與高端制造的方方面面。智能手機外殼細(xì)膩高級的金屬質(zhì)感、新能源汽車車身亮眼持久的車漆光澤、家電面板的精致飾面效果，乃至食品包裝的金屬印刷工藝，核心都離不開鋁顏料的支撐。就是這樣一款支撐高端制造業(yè)外觀體系與功能需求的關(guān)鍵材料，此前近百年間始終被海外企業(yè)牢牢壟斷，國內(nèi)高端市場進(jìn)口依存度一度突破90%，核心技術(shù)、定價權(quán)、供貨權(quán)全部掌握在國外巨頭手中，成為中國制造升級路上的隱形阻礙。

　　族興新材的誕生與深耕，徹底打破了這一僵局。自2007年成立以來，這家企業(yè)堅守細(xì)分賽道近二十載，聚焦鋁顏料核心技術(shù)攻關(guān)，一步步突破從上游原材料制備到下游高端產(chǎn)品規(guī)?；慨a(chǎn)的全鏈條技術(shù)壁壘，硬生生撕開海外巨頭筑起的技術(shù)防線，實現(xiàn)高端鋁顏料自主可控，讓國內(nèi)高端制造業(yè)擺脫了對進(jìn)口產(chǎn)品的長期依賴。隨著此次北交所IPO申購落地，這位深藏制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的幕后隱形冠軍，正式邁入資本市場發(fā)展新階段。

　　深藏產(chǎn)業(yè)鏈的幕后龍頭：服務(wù)全球頂級巨頭，國產(chǎn)替代標(biāo)志性突破

　　此次族興新材登陸北交所，發(fā)行定價6.98元/股，發(fā)行市盈率14.99倍，預(yù)計募集資金1.61億元，募集資金將全部用于高端鋁顏料產(chǎn)能智能化升級、研發(fā)中心建設(shè)以及補充流動資金，為企業(yè)后續(xù)技術(shù)迭代和產(chǎn)能擴張筑牢根基。在此之前，族興新材一直專注于產(chǎn)業(yè)端深耕，極少面向大眾發(fā)聲，始終扎根制造業(yè)供應(yīng)鏈中游，默默服務(wù)全球頭部客戶，是典型的“幕后實力派”。

　　從客戶體系來看，族興新材早已打入全球頂級供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，長期為阿克蘇諾貝爾、PPG、立邦、巴斯夫等全球涂料巨頭穩(wěn)定供貨，其產(chǎn)品最終應(yīng)用于比亞迪、特斯拉、華為、蘋果等國內(nèi)外頂尖終端品牌，產(chǎn)品品質(zhì)得到全球高端制造產(chǎn)業(yè)鏈的高度認(rèn)可。對于涂料及高端制造行業(yè)而言，族興新材的IPO絕非普通企業(yè)上市，更是國內(nèi)鋁顏料領(lǐng)域國產(chǎn)替代進(jìn)程的標(biāo)志性事件，標(biāo)志著本土企業(yè)正式具備與海外巨頭正面抗衡的資本與實力。

　　回顧行業(yè)過往，國內(nèi)高端鋁顏料市場曾長期處于被動局面。業(yè)內(nèi)資深研發(fā)人員坦言，此前幾十年，國內(nèi)企業(yè)根本無緣高端鋁顏料市場，德國、日本等海外企業(yè)憑借百年技術(shù)積累，牢牢壟斷高端市場，不僅定價居高不下，交貨周期普遍長達(dá)3個月以上，一旦出現(xiàn)供應(yīng)鏈波動，海外巨頭優(yōu)先保障本土客戶，國內(nèi)制造企業(yè)只能被動等待，嚴(yán)重制約產(chǎn)業(yè)發(fā)展。而這種核心材料被卡脖子的困境，正是族興新材2007年在長沙成立的初心：彼時國內(nèi)鋁顏料行業(yè)小散亂問題突出，中小廠商只能扎堆低端防腐涂料領(lǐng)域，高端市場完全空白，族興新材從創(chuàng)立之初就定下目標(biāo)，攻克核心技術(shù)、打破海外壟斷，打造屬于中國人的高端鋁顏料品牌。

　　歷經(jīng)近二十年深耕，當(dāng)初的行業(yè)新銳已然成長為全球賽道頭部選手。公開數(shù)據(jù)顯示，族興新材高性能鋁顏料產(chǎn)銷量穩(wěn)居全球第三、國內(nèi)第一，主導(dǎo)并參與制定國內(nèi)全部5項鋁顏料行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，是行業(yè)內(nèi)技術(shù)體系最完善、發(fā)明專利數(shù)量最多的企業(yè)。2023年，企業(yè)成功獲評國家級專精特新“小巨人”，成為鋁顏料細(xì)分賽道唯一獲此殊榮的本土企業(yè)，行業(yè)龍頭地位實至名歸。此次IPO募投項目達(dá)產(chǎn)后，企業(yè)將新增8000噸高端鋁顏料智能化產(chǎn)能，水性鋁顏料、電鍍銀顏料等高端產(chǎn)品產(chǎn)能實現(xiàn)翻倍，研發(fā)投入持續(xù)加碼，未來將在高端汽車涂料、3C電子涂料等核心領(lǐng)域，與海外百年巨頭展開更全面的競爭。

　　二十年技術(shù)深耕：攻克高壁壘，實現(xiàn)核心技術(shù)100%自主可控

　　小小的鋁顏料，為何能長期卡住中國制造的脖子?核心原因在于其極高的技術(shù)壁壘。鋁顏料又稱鋁銀漿，以高純鋁為核心原料，需經(jīng)過氮氣霧化、精細(xì)分級、球磨片狀化、表面改性、樹脂包覆等數(shù)十道精密工序，每一道工序的工藝把控都直接決定產(chǎn)品性能。其核心價值在于為涂料、油墨、塑膠產(chǎn)品提供優(yōu)質(zhì)金屬光澤與遮蓋力，而高端產(chǎn)品的核心差距，體現(xiàn)在納米級鋁片厚度控制、顆粒球形度均勻性、表面改性耐候耐水耐化學(xué)品性能等細(xì)節(jié)上，這些細(xì)節(jié)直接決定車漆戶外耐用性、電子產(chǎn)品外殼光澤度等關(guān)鍵指標(biāo)，海外巨頭正是憑借百年技術(shù)迭代，筑起了難以逾越的技術(shù)護城河。

　　族興新材用近二十年時間，沉下心打磨技術(shù)，一步步突破各項卡脖子難題，交出了一份亮眼的技術(shù)與經(jīng)營成績單。從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，2022至2024年，企業(yè)營收和利潤保持穩(wěn)健增長，展現(xiàn)出極強的經(jīng)營韌性，背后是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化升級。三年間，企業(yè)非浮型鋁顏料、水性鋁顏料、電鍍銀顏料等高端產(chǎn)品營收占比從52%提升至60%以上，高端產(chǎn)品毛利率遠(yuǎn)超傳統(tǒng)低端產(chǎn)品10個百分點以上，成為企業(yè)盈利能力穩(wěn)定的核心支撐。

　　硬核研發(fā)實力：手握90項專利，定義行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)

　　作為專精特新企業(yè)，族興新材始終將研發(fā)創(chuàng)新作為立身之本，近三年研發(fā)投入占營收比重持續(xù)攀升，穩(wěn)居行業(yè)前列。截至招股說明書簽署日，企業(yè)已組建跨領(lǐng)域?qū)I(yè)研發(fā)團隊，覆蓋材料科學(xué)、精細(xì)化工、表面工程、機械自動化等多個核心領(lǐng)域，累計擁有授權(quán)專利90項，其中發(fā)明專利49項、實用新型專利41項，發(fā)明專利數(shù)量位居國內(nèi)行業(yè)首位。

　　更難得的是，企業(yè)專利并非停留在紙面，而是全面落地生產(chǎn)全流程。自主研發(fā)的七大核心技術(shù)，覆蓋微細(xì)球形鋁粉制備、超細(xì)粉體精密分級、鋁粉片狀化控制、表面改性、水性鋁顏料制備、電鍍銀顏料制備等全工藝流程，徹底擺脫海外技術(shù)封鎖，實現(xiàn)核心技術(shù)100%自主可控。憑借完整的技術(shù)體系，族興新材成為國內(nèi)鋁顏料行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的主導(dǎo)制定者，牽頭或參與制定全部5項現(xiàn)行行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，不僅實現(xiàn)自身技術(shù)突破，更樹立了國內(nèi)行業(yè)技術(shù)規(guī)范，掌握了行業(yè)發(fā)展的核心話語權(quán)。

　　在客戶壁壘方面，族興新材的優(yōu)勢同樣難以復(fù)制。全球頂級涂料企業(yè)供應(yīng)商認(rèn)證門檻極高、周期極長，從樣品測試、小批量試產(chǎn)到全產(chǎn)線驗證、工廠合規(guī)審核，全程至少需要2-3年，一旦認(rèn)證通過，便會形成長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。目前，族興新材已進(jìn)入全球前十涂料企業(yè)中絕大多數(shù)的供應(yīng)鏈體系，同時覆蓋松井股份、飛鹿股份等國內(nèi)頭部涂料企業(yè)，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)且穩(wěn)定。此外，企業(yè)全球化布局穩(wěn)步推進(jìn)，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷歐美、東南亞、中東等20余個國家和地區(qū)，2024年海外營收占比超20%，是國內(nèi)少數(shù)實現(xiàn)鋁顏料出口、參與全球市場競爭的本土企業(yè)。

　　全產(chǎn)業(yè)鏈布局：不止于顏料，覆蓋高端制造全場景需求

　　大眾對鋁顏料的認(rèn)知往往局限于“裝飾材料”，但實際上，它早已升級為高端制造業(yè)不可或缺的核心功能材料，廣泛應(yīng)用于新能源汽車、3C電子、光伏電池、航空航天等多個高附加值領(lǐng)域。族興新材經(jīng)過近二十年發(fā)展，打造出“微細(xì)球形鋁粉+全系列鋁顏料”的全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品矩陣，是國內(nèi)少數(shù)具備上游原材料至下游終端產(chǎn)品全流程生產(chǎn)能力的企業(yè)，這也成為其抗衡海外巨頭的核心底氣。

　　上游核心原材料：微細(xì)球形鋁粉自主量產(chǎn)，擺脫進(jìn)口依賴

　　微細(xì)球形鋁粉是生產(chǎn)鋁顏料的核心原料，同時應(yīng)用于光伏電池、3D打印、導(dǎo)熱材料、軍工航天等高端領(lǐng)域，此前國內(nèi)高端產(chǎn)品同樣依賴進(jìn)口。族興新材自主研發(fā)氮氣霧化制備技術(shù)，實現(xiàn)高純微細(xì)球形鋁粉規(guī)?；灾魃a(chǎn)，產(chǎn)品純度、粒徑均勻性、球形度等核心指標(biāo)全部達(dá)到國際先進(jìn)水平。這一技術(shù)突破帶來兩大核心優(yōu)勢：一是從源頭保障產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，徹底擺脫進(jìn)口原材料依賴;二是實現(xiàn)成本精準(zhǔn)管控，相比同行外購鋁粉模式，省去中間環(huán)節(jié)成本，單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本低于同行10%以上，性價比優(yōu)勢顯著。

　　核心產(chǎn)品矩陣：四大系列全覆蓋，精準(zhǔn)攻克國產(chǎn)替代空白

　　鋁顏料作為族興新材核心拳頭產(chǎn)品，營收占比超70%，企業(yè)針對不同應(yīng)用場景打造四大產(chǎn)品系列，全面覆蓋低端防腐涂料至高端汽車原廠漆全場景需求，每一系列都精準(zhǔn)擊中行業(yè)痛點，填補國產(chǎn)替代空白。

　　非浮型鋁顏料：企業(yè)核心主力產(chǎn)品，營收占比超40%，主要應(yīng)用于汽車涂料、3C電子涂料、工程機械涂料等中高端領(lǐng)域，該領(lǐng)域曾是海外巨頭專屬市場。族興新材通過自主片狀化控制與表面改性技術(shù)，產(chǎn)品核心性能全面對標(biāo)海外頂尖產(chǎn)品，憑借更快的供貨響應(yīng)速度和更高性價比，成功打入全球頂級供應(yīng)鏈，在國內(nèi)汽車修補漆、工程機械涂料領(lǐng)域市場份額超越海外品牌，占據(jù)主導(dǎo)地位。

　　水性鋁顏料：踩中環(huán)保轉(zhuǎn)型風(fēng)口的未來型產(chǎn)品。隨著雙碳目標(biāo)推進(jìn)，全球環(huán)保政策趨嚴(yán)，低VOC排放的水性涂料快速替代傳統(tǒng)溶劑型涂料，水性鋁顏料成為行業(yè)核心發(fā)展方向。該產(chǎn)品技術(shù)壁壘極高，核心難點在于解決鋁片水中氧化問題，此前長期被海外壟斷。族興新材攻克表面包覆與鈍化核心技術(shù)，產(chǎn)品性能達(dá)到國際先進(jìn)水平，目前水性鋁顏料市場年復(fù)合增長率超20%，企業(yè)提前布局產(chǎn)能與技術(shù)，搶占行業(yè)轉(zhuǎn)型先機。

　　電鍍銀顏料：行業(yè)金字塔尖產(chǎn)品，具備鏡面級金屬光澤，主要用于高端3C電子外殼、汽車內(nèi)飾、化妝品包裝等領(lǐng)域，技術(shù)壁壘極高，此前被日本、德國企業(yè)獨家壟斷。族興新材通過超細(xì)片狀化控制與高精度分級技術(shù)，實現(xiàn)國產(chǎn)化量產(chǎn)，核心指標(biāo)媲美進(jìn)口產(chǎn)品，價格卻低20%以上，成為國內(nèi)少數(shù)具備該產(chǎn)品量產(chǎn)能力的本土企業(yè)。

　　浮型鋁顏料：企業(yè)基礎(chǔ)型產(chǎn)品，主要應(yīng)用于防腐、建筑、工業(yè)涂料等領(lǐng)域，技術(shù)成熟、產(chǎn)能規(guī)模大，具備極強成本優(yōu)勢，為企業(yè)提供穩(wěn)定現(xiàn)金流，筑牢業(yè)務(wù)基本盤。

　　百億市場紅利釋放：三大驅(qū)動共振，本土龍頭迎來黃金發(fā)展期

　　族興新材的快速成長，既源于自身技術(shù)深耕，也踩中了中國鋁顏料行業(yè)發(fā)展的時代紅利。作為高端制造核心功能材料，鋁顏料市場需求持續(xù)穩(wěn)健增長，新能源汽車爆發(fā)、環(huán)保政策升級、國產(chǎn)替代加速三大紅利共振，為本土龍頭打開了廣闊的增長空間。

　　百億級市場規(guī)模，中國成全球核心增長極

　　根據(jù)恒州誠思2026年3月發(fā)布的行業(yè)調(diào)研報告，2025年全球鋁金屬效果顏料市場規(guī)模約80.53億元，預(yù)計2032年將增至123.9億元，2025-2032年年復(fù)合增長率達(dá)6.4%，屬于制造業(yè)中需求韌性極強的細(xì)分賽道。中國作為全球制造業(yè)核心基地，已是全球最大鋁顏料單一市場，也是增長最快的市場，2024年國內(nèi)市場規(guī)模突破58億元，預(yù)計2030年攀升至92億元，2024-2030年年復(fù)合增長率7.8%，遠(yuǎn)超全球平均水平。從應(yīng)用結(jié)構(gòu)來看，涂料行業(yè)占比超65%，是最大下游市場，油墨、塑膠行業(yè)分別占15%、12%，共同支撐市場需求增長。

　　三大核心紅利，驅(qū)動行業(yè)高速增長

　　新能源汽車爆發(fā)，高端需求翻倍：新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速崛起，徹底帶動高端鋁顏料需求爆發(fā)。新能源車對車漆金屬光澤、耐候性、均勻性要求遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)燃油車，單車高端鋁顏料使用量是傳統(tǒng)燃油車的2倍以上。2024年國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)量達(dá)958.7萬輛，同比增長30.3%，滲透率超40%，全球占比超60%，國產(chǎn)新能源車加速供應(yīng)鏈國產(chǎn)化，為族興新材打開此前封閉的高端汽車原廠漆市場。

　　環(huán)保趨嚴(yán)，水性產(chǎn)品迎爆發(fā)期：國內(nèi)環(huán)保政策持續(xù)收緊，明確要求2025年大幅削減溶劑型工業(yè)涂料使用量，提升水性涂料占比。2024年國內(nèi)水性涂料市場占比超50%，水性鋁顏料需求年復(fù)合增長率超20%，目前國內(nèi)市場仍以海外品牌為主，國產(chǎn)替代空間巨大，族興新材憑借技術(shù)與產(chǎn)能優(yōu)勢，將充分受益行業(yè)轉(zhuǎn)型紅利。

　　國產(chǎn)替代加速，本土龍頭搶占份額：長期以來國內(nèi)高端鋁顏料進(jìn)口依存度超65%，近年來以族興新材為代表的本土企業(yè)技術(shù)突破，產(chǎn)品性能對標(biāo)國際巨頭，同時具備成本和本地化服務(wù)優(yōu)勢，市場份額快速提升。2020年本土企業(yè)市占率僅40%，2024年已升至55%以上，中高端領(lǐng)域替代速度持續(xù)加快，未來增長空間廣闊。

　　行業(yè)三大趨勢，集中度持續(xù)提升

　　未來3-5年，鋁顏料行業(yè)將呈現(xiàn)產(chǎn)品高端化、生產(chǎn)水性化、服務(wù)定制化三大核心趨勢，行業(yè)集中度將持續(xù)向頭部企業(yè)集中。缺乏核心技術(shù)、環(huán)保不達(dá)標(biāo)的中小企業(yè)加速退出市場，具備高端研發(fā)能力、水性技術(shù)布局、規(guī)?；弦?guī)產(chǎn)能的龍頭企業(yè)，將占據(jù)行業(yè)主導(dǎo)地位，族興新材作為國內(nèi)龍頭，將充分享受行業(yè)整合紅利。

　　百年壟斷格局改寫：湘企長期主義，鑄就中國制造底氣

　　全球鋁顏料行業(yè)格局正迎來顛覆性變革，過去百年間，行業(yè)始終由德國、日本、美國企業(yè)壟斷，德國愛卡、日本東洋、美國星鉑聯(lián)三家巨頭占據(jù)全球高端市場62%份額，掌控定價權(quán)與話語權(quán)。如今，族興新材成功躋身全球前三，成為唯一進(jìn)入全球前五的中國企業(yè)，徹底打破固化格局，在全球市場與海外百年巨頭正面競爭。

　　國內(nèi)市場方面，行業(yè)已從“小散亂”邁入頭部集中階段，2024年國內(nèi)鋁顏料總產(chǎn)量約6萬噸，族興新材與兩家頭部企業(yè)合計產(chǎn)量2.9萬噸，市占率近50%。市場呈現(xiàn)三級分層：高端市場仍有部分進(jìn)口依賴，但族興新材已實現(xiàn)核心突破;中端市場本土企業(yè)份額超60%，族興新材占據(jù)領(lǐng)先;低端市場持續(xù)出清，行業(yè)格局持續(xù)優(yōu)化。

　　從深耕鋁顏料近二十年，到登陸北交所開啟新征程，族興新材始終堅守長期主義，專注把核心技術(shù)做精、把產(chǎn)品品質(zhì)做優(yōu)。不可否認(rèn)，在頂級汽車原廠漆、航空航天特種涂料等頂尖領(lǐng)域，國內(nèi)企業(yè)與海外百年巨頭仍有一定差距，但這份差距正是發(fā)展機遇。

　　中國制造的自主可控，從來不是捷徑而來，而是靠一個個細(xì)分賽道里，數(shù)十年如一日的技術(shù)深耕、工藝打磨與產(chǎn)業(yè)沉淀。族興新材用近二十年堅守，打破海外百年壟斷，證明了本土企業(yè)的硬核實力。隨著資本助力、技術(shù)迭代與市場紅利釋放，這家湘企有望進(jìn)一步縮小與全球頂尖水平的差距，在全球鋁顏料賽道，擦亮中國制造的名片。