國際局勢持續(xù)升級，引發(fā)部分原材料供應(yīng)中斷，進(jìn)而推動國內(nèi)原材料價格一路走高。
3月12日，國內(nèi)商品期貨多數(shù)收漲，對二甲苯漲停，漲幅13%，LU燃油漲超14%，原油漲超11%，PTA、瓶片漲超10%，燃料油漲超9%，短纖漲超9%，丙烯、液化氣、瀝青漲超5%，燒堿、甲醇、純苯、乙二醇漲超4%，BR橡膠、集運(yùn)歐線漲超3%。
供應(yīng)“告急”部分原材料集中檢修
地緣支撐走強(qiáng)，伊朗襲擊阿曼油庫，中東能源設(shè)施受損加大。亞洲多個國家與地區(qū)煉廠對訂單宣布不可抗力，并計劃對裂解或加工裝置進(jìn)行降負(fù)或提前檢修以應(yīng)對原料短缺。
一、氯堿產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入集中檢修期
中東是全球燒堿核心凈出口地區(qū)，本輪地緣局勢緊張直接制約當(dāng)?shù)赜蜌狻龎A及乙烯出口，全球供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?。傳?dǎo)至海外市場，印尼、韓國等多國氯堿企業(yè)因原料供應(yīng)不足大規(guī)模減產(chǎn)，海外供應(yīng)缺口持續(xù)擴(kuò)大，顯著提振國內(nèi)燒堿、PVC出口預(yù)期，支撐國內(nèi)價格走強(qiáng)。
國內(nèi)供應(yīng)端同樣趨緊，3-4月氯堿裝置進(jìn)入集中檢修期，行業(yè)開工將階段性下行;當(dāng)前乙烯法企業(yè)受原料短缺影響減產(chǎn)明顯，多家企業(yè)實(shí)質(zhì)降負(fù)，行業(yè)供應(yīng)持續(xù)收縮。
3月11日PVC、燒堿重點(diǎn)企業(yè)減產(chǎn)/檢修實(shí)時動態(tài)：
大沽化工：受原料供應(yīng)不足影響，已減產(chǎn)33%；
華誼集團(tuán)：核心原料短缺，減產(chǎn)50%；
煙臺萬華：因設(shè)備故障啟動檢修，檢修周期20天；
樂金化學(xué)：4月1日起全線停產(chǎn)，核心誘因系原料供應(yīng)缺口;
東曹化學(xué)：4月1日起全面停車，原料斷供為主要原因;
海晶化工：4月大概率降負(fù)荷運(yùn)行，原料未及時到港導(dǎo)致生產(chǎn)受限;
恒通新浦：計劃本月底暫停V系列裝置生產(chǎn)，轉(zhuǎn)為對外銷售原料。
二、聚烯烴原料短缺推動成本上升
地緣支撐持續(xù)強(qiáng)化，霍爾木茲海峽封鎖未解除、阿曼油庫遇襲，進(jìn)一步加劇原料供應(yīng)擔(dān)憂。基本面方面，原料短缺推升生產(chǎn)成本，企業(yè)多通過裂解裝置降負(fù)、提前檢修應(yīng)對，乙烯、丙烯供應(yīng)進(jìn)一步收緊，聚烯烴自身供應(yīng)偏緊格局確立。
三、苯乙烯檢修量增加
成本端短期受情緒拖累，市場對美伊沖突緩和預(yù)期升溫，原油大幅下跌，壓制苯乙烯成本支撐。但基本面邊際改善，供應(yīng)端行業(yè)檢修量增加，開工下行、供應(yīng)量縮減;需求端下游企業(yè)復(fù)工提速，消費(fèi)量逐步回升，需求回暖預(yù)期可對沖原油波動利空，苯乙烯震蕩偏強(qiáng)概率較大。
四、純苯供應(yīng)鏈階段性縮減
純苯行業(yè)供應(yīng)端收縮信號明確，近期行業(yè)內(nèi)檢修裝置持續(xù)增加，同時部分煉廠受上游原料供應(yīng)緊張影響，主動下調(diào)生產(chǎn)負(fù)荷，開工率大幅下滑。據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，本周純苯行業(yè)開工率環(huán)比下降2.93%，行業(yè)整體供應(yīng)量階段性縮減，疊加原油成本端支撐，純苯市場底部支撐較強(qiáng)，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注煉廠負(fù)荷恢復(fù)情況及下游需求跟進(jìn)力度。
五、乙二醇檢修計劃落地
原油供應(yīng)受限持續(xù)擾動全球煉廠生產(chǎn)，進(jìn)而傳導(dǎo)至乙二醇產(chǎn)業(yè)鏈，昨日乙二醇期貨盤面增倉上漲，盤中成功突破4800元/噸關(guān)鍵關(guān)口?；久娑唐诖嬖诶蹘靿毫?，截至3月10日，華東地區(qū)MEG港口庫存環(huán)比增加6.6萬噸，至106.8萬噸附近，庫存高位對行情形成一定壓制。但中長期供需有望弱改善，國內(nèi)乙二醇裝置檢修計劃陸續(xù)落地執(zhí)行，3月月均開工負(fù)荷預(yù)估僅70%左右，供應(yīng)端逐步收緊，后續(xù)隨著需求回暖，庫存壓力有望逐步緩解，行情震蕩上行可期。
多家化工巨頭集體宣布不可抗力
住友化學(xué)：3月9日，其新加坡全資子公司因乙烯供應(yīng)商PCS宣布不可抗力，無法采購原料，暫停丙烯酸樹脂原料MMA供貨，影響范圍覆蓋全球所有依賴該基地供貨的MMA下游客戶，涉及涂料、塑料、膠粘劑等終端領(lǐng)域。
陶氏化學(xué)：3月9日發(fā)布不可抗力通知，其沙特阿拉伯生產(chǎn)的丁基乙二醇醚類、乙醇胺類、乙烯胺類等多款產(chǎn)品，因物流中斷無法正常供應(yīng)，具體影響范圍包括全球所有采購該基地此類產(chǎn)品的客戶，涵蓋涂料、洗滌劑、醫(yī)藥、農(nóng)藥、紡織等多個下游領(lǐng)域。
逸盛石化自3月9日起，因原料供應(yīng)不確定，生產(chǎn)與交貨可能中斷，訂單/合同/交貨義務(wù)受不可抗力影響。
萬華化學(xué)：3月7日已率先宣布對中東國家所有產(chǎn)品遭遇不可抗力，核心影響范圍覆蓋MDI、TDI、PA12等核心產(chǎn)品對中東地區(qū)的全部交付，同時波及全球所有依賴其中東原料加工的下游產(chǎn)能，涉及家電、建材、汽車等多個終端領(lǐng)域。
天津樂金渤?；瘜W(xué)正式宣告發(fā)生不可抗力事件，目前已處于無法調(diào)配乙烯的情況，直接影響生產(chǎn)履約，后期將逐步降低各生產(chǎn)設(shè)施的運(yùn)營產(chǎn)能。
臺塑石化因原料短缺，3月9日起烯烴事業(yè)部所有產(chǎn)能被迫以最低負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。
LG化學(xué)、韓華、YNCC等巨頭因原料中斷被迫降負(fù)或停產(chǎn)，日本出光興產(chǎn)甚至警告可能停止乙烯生產(chǎn)，東麗塑料已暫停新訂單。
部分原材料或面臨斷貨風(fēng)險
受中東地緣政治持續(xù)升級疊加國內(nèi)化工企業(yè)春季集中檢修雙重因素影響，涂料上游核心原材料迎來“史詩級”漲價潮，部分品類不僅價格單日暴漲、屢創(chuàng)新高，更是出現(xiàn)現(xiàn)貨緊缺、廠家封盤停單的極端情況，直接沖擊整個涂料產(chǎn)業(yè)鏈的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。作為高度依賴石油化工衍生品的行業(yè)，涂料企業(yè)生產(chǎn)成本急劇飆升，經(jīng)營壓力空前，行業(yè)不得不開啟“一天一價、一單一價”的特殊定價模式，應(yīng)對這場突如其來的供應(yīng)鏈危機(jī)。
進(jìn)入3月，國內(nèi)化工行業(yè)迎來傳統(tǒng)春季集中檢修期，更是讓本就緊張的原材料供應(yīng)格局雪上加霜，形成成本暴漲與供給收縮的雙重擠壓，也讓漲價潮持續(xù)發(fā)酵。每年3-4月本就是煉化、化工龍頭企業(yè)裝置維護(hù)、設(shè)備升級的窗口期，檢修周期普遍20-40天，覆蓋涂料上游樹脂、溶劑、助劑、鈦白粉全品類，本月以來多家頭部企業(yè)陸續(xù)停機(jī)減產(chǎn)，市場有效供給持續(xù)收縮。供需失衡進(jìn)一步加劇，上游原料企業(yè)惜售情緒濃厚，紛紛宣布封盤暫停報價、暫停接單，僅少量保障核心老客戶供貨，低位庫存被快速掏空，原料價格失去理性調(diào)控空間，核心固化劑、樹脂短期內(nèi)漲幅超30%，個別助劑漲幅突破50%，徹底打破行業(yè)原有平穩(wěn)定價體系。
原材料價格暴漲、供應(yīng)斷供，對涂料行業(yè)形成全方位沖擊，倒逼整個行業(yè)打破常規(guī)經(jīng)營模式。涂料行業(yè)作為中游加工制造業(yè)，原材料成本占比高達(dá)60%-70%，上游價格劇烈波動直接擠壓企業(yè)利潤，前期訂單與庫存快速耗盡，中小涂料企業(yè)甚至面臨生產(chǎn)即虧損的困境，頭部企業(yè)庫存緩沖也難以長期支撐;同時核心原料斷貨、供貨不穩(wěn)，直接打亂企業(yè)生產(chǎn)計劃，生產(chǎn)線開工率不足，訂單交付周期延長，客戶流失風(fēng)險加劇。
從當(dāng)前市場走勢來看，短期內(nèi)原材料緊張局勢難以緩解，涂料行業(yè)仍需做好長期應(yīng)對準(zhǔn)備。中東地緣局勢暫無明顯緩和信號，能源與化工品出口不確定性仍存，國內(nèi)化工企業(yè)檢修尚未全面結(jié)束，供給缺口持續(xù)存在，疊加3-4月涂料行業(yè)“金三銀四”傳統(tǒng)旺季，下游需求逐步回暖，供需錯配格局將持續(xù)延續(xù)，原料價格大概率維持高位，緊缺品類或繼續(xù)上漲。