暴跌1200%!涂料廠業(yè)績集體暴跌
涂料龍頭屢屢被爆出業(yè)績不及預期甚至是營收凈利雙下滑，不僅影響了企業(yè)的正常經(jīng)營和投資活動，也讓資本市場的投資者們感到緊張，今年的涂料企業(yè)真的很難嗎?答案是肯定的，近幾年涂料企業(yè)頻頻發(fā)聲，表示生存艱難，除了紙面上的業(yè)績下滑外，訂單減少、成本增加，涂料企業(yè)今年確實面臨諸多困境。
據(jù)多家涂料上市公司2024年上半年的財報顯示，不僅凈利潤數(shù)據(jù)不太樂觀，同比數(shù)據(jù)更是出現(xiàn)了驚人的下滑。其中飛鹿股份凈利潤同比下滑1272.73%，凱倫股份凈利潤同比下滑85.94%，東方雨虹凈利潤同比下滑29.31%，飛凱材料凈利潤同比下滑31.01%，上海新陽凈利潤同比下滑32.14%，傳化智聯(lián)凈利潤同比下滑24.47%。這些驚人的數(shù)據(jù)背后，是涂料企業(yè)經(jīng)營艱難的真實寫照。
而縱觀銷售凈利率方面則更為慘淡，飛鹿股份僅為-30.37%，松井股份、北新建材、東來技術、渝三峽等在10-20%之間，金力泰、凱倫股份等則低于10%，同比2023年同期，各大涂料上市公司的凈利率都有所下滑，那么究竟是什么原因導致涂料廠賺錢難呢?
上游掣肘——原材料供應緊缺、價格波動大
過去的幾年中，因不可抗力突發(fā)而被抬升價格的化工原材料不在少數(shù)，盡管后期的封控解除，不少化工原材料價格也有所下滑，但在2024年卻出現(xiàn)了不少產(chǎn)品供應緊張的情況，這與年初以來的各種突發(fā)事件有關。
二季度英國英力士7萬噸TMA產(chǎn)能故障并永久退出，導致整個偏酐行業(yè)供應短缺，價格飆升300%，粉末上游聚酯樹脂遭遇“無米之炊”，替代性產(chǎn)品也無法解燃眉之急，需求量在短時間內(nèi)爆發(fā)，還是給整條粉末涂料產(chǎn)業(yè)鏈帶來了較大的威脅。
而后美國巴斯夫40萬噸MDI產(chǎn)能非計劃性停產(chǎn)，美國科思創(chuàng)33萬噸MDI產(chǎn)能非計劃性停產(chǎn)，國內(nèi)龍頭企業(yè)陸續(xù)停車檢修幾十天，讓這種應用極為廣泛的化工原材料同樣變得貨緊價揚。上半年價格在16000元到16600元/噸之間，高于2023年同期。三季度末聚合MDI價格18200元/噸，純MDI價格18450元/噸，呈現(xiàn)一定的上漲趨勢。
金九銀十傳出江蘇海興因故障停產(chǎn)的消息，環(huán)氯供應緊張局勢進一步加劇。多數(shù)環(huán)氯廠家封盤不報，此后接連數(shù)周價格上漲，單次上漲約300-400元/噸，下游環(huán)氧樹脂企業(yè)開始封盤調整以便價格上漲。TGIC價格也出現(xiàn)異動，小幅震蕩上行至26元/公斤左右。
另外，海外對我國化工品不斷加碼反傾銷和征稅力度，其中巴西對鈦白粉的初裁結果顯示，稅額從578美元/噸至1772.69美元/噸不等，可能導致中國鈦白粉行業(yè)的集中度再次提升。
此外，勞動力、物流運輸、倉儲、服務、環(huán)保等成本也在逐步增加，這對涂料企業(yè)的整體運營構成了重大挑戰(zhàn)。涂料企業(yè)在原材料采購方面變得小心翼翼卻又難以把控，在這種情況下，利潤空間被不斷壓縮。
利潤低，訂單也斷崖式下跌
下游需求疲軟也是涂料企業(yè)盈利困難的原因之一，銷售收入或銷量的下滑讓他們的道路更加坎坷。從2024年上半年的業(yè)績來看，飛鹿股份營收同比下滑52.92%，渝三峽營收同比下滑31.54%，金力泰營收同比下滑1.49%，傳化智聯(lián)營收同比下滑23.31%，這背后與下游續(xù)期冷淡乃至應收賬款的增加密不可分。
房地產(chǎn)行業(yè)的冷淡和黑鐵時代姿勢不必多說，關聯(lián)的建筑行業(yè)項目開開停停，B端需求縮水，C端的設計裝修行業(yè)也難有訂單，新建項目的減少，直接導致建筑涂料需求大幅下滑。同時，全球經(jīng)濟增長放緩使得工業(yè)領域需求不足，制造業(yè)產(chǎn)能縮減或項目建設延緩，工業(yè)用涂料的需求也被抑制。在地方債務急劇加碼的重擔之下，12省市的基建被叫停，剩余19省市也在陸續(xù)收緊項目建設的資金，提高開工的門檻，涂料企業(yè)的訂單量也在悄然減少。
拿到了訂單的涂料企業(yè)也無法松一口氣，畢竟做得了訂單卻未必拿得到款項。某涂料企業(yè)表示，雖然約定賬期在3個月左右，但實際回款時間卻要長的多，有些甚至要1年以上。承兌匯票的風險就更大了，一次次延期，最終是否會變成空頭支票誰也不敢打包票。盡管有些企業(yè)已經(jīng)開始不再接收商業(yè)承兌匯票，連銀行背書的銀行承兌匯票也開始有選擇的接收，但作為賣方，他們的地位并不占優(yōu)勢。為了維持運營又需要不斷投入資金進行生產(chǎn)、研發(fā)等活動，資金周轉不靈的情況屢見不鮮，這進一步加劇了涂料企業(yè)的經(jīng)營風險。