近日，全球第二大及亞洲第一大工業(yè)鋁擠壓產(chǎn)品研發(fā)制造商——中國(guó)忠旺公告，因公司37家附屬公司及公司25家聯(lián)營(yíng)公司與遼陽(yáng)忠旺投資有限公司等191家公司之間存在高度關(guān)聯(lián)性，為公平保障債權(quán)人權(quán)益，遼寧省沈陽(yáng)市中級(jí)人民法院依法裁定上述253家公司實(shí)質(zhì)合并重整，此外公司股份繼續(xù)停牌。
與此同時(shí)，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布消息，同意忠旺集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司依法進(jìn)入破產(chǎn)程序。千億資產(chǎn)規(guī)模的“亞洲鋁王”忠旺集團(tuán)自曝陷入流動(dòng)性危機(jī)，在引戰(zhàn)、債務(wù)重組均未有下文情況下，忠旺集團(tuán)的子公司，為其提供貨幣金融服務(wù)的忠旺財(cái)務(wù)先一步走向破產(chǎn)清算。
經(jīng)營(yíng)困難非一蹴而就，應(yīng)收賬款惹的禍
中國(guó)忠旺上市后不久，其股價(jià)每股曾一度飆升至7.076港元。至2021年8月30日停牌，股價(jià)停滯在1.68港元/股，相比峰值下跌了超過(guò)76%?？偸兄禐?1.55億港元，較2019年7月的高點(diǎn)已蒸發(fā)近300億港元，蒸發(fā)了近八成。
事實(shí)上，忠旺的慘劇并不是一蹴而就的，去年10月，中國(guó)忠旺表示，下屬公司遼陽(yáng)忠旺精制鋁業(yè)、遼寧忠旺集團(tuán)因重大虧損、運(yùn)營(yíng)困難，下屬公司及其子公司出現(xiàn)嚴(yán)重經(jīng)營(yíng)困難，已無(wú)法依靠自身力量解決當(dāng)前問(wèn)題。忠旺集團(tuán)曾多次試圖借殼“*ST中房”回A上市，但終未如愿，反而陷入了更深的困境。
從繁榮到潰敗，導(dǎo)致如此諷刺局面的重要因素是應(yīng)收賬款的壓力。截至目前，忠旺并未公布2021年半年報(bào)、年報(bào)以及2022年半年報(bào)，其在2020年年報(bào)指出，中國(guó)忠旺2020年應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)累計(jì)199.40億元，主要來(lái)源于忠旺的第一大客戶——昌宜租賃。
這家企業(yè)是全國(guó)最大的鋁模板租賃平臺(tái)，也是最早一批進(jìn)入鋁模板租賃市場(chǎng)的企業(yè)之一，為萬(wàn)科、碧桂園、保利地產(chǎn)、華潤(rùn)置地、綠地集團(tuán)、華夏幸福等900余家房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)以及中國(guó)建筑、中鐵建工、中國(guó)交建、中治集團(tuán)、上海建工等500余家大型建筑總承包企業(yè)提供鋁模板產(chǎn)品與技術(shù)服務(wù)。
疫情來(lái)襲以來(lái)，多地建筑工程無(wú)法正常開工，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈巨頭屢屢爆雷，昌宜公司下游客戶回款速度明顯下滑，導(dǎo)致其向忠旺集團(tuán)的回款也出現(xiàn)滯后逾期的情況。雪上加霜的是，部分鋁廠停產(chǎn)、運(yùn)輸受阻，且鋁錠等原材料價(jià)格波動(dòng)較大，導(dǎo)致部分采購(gòu)因價(jià)格或運(yùn)輸原因未能及時(shí)履約，推動(dòng)忠旺集團(tuán)預(yù)付賬款大幅增加，在2020年上半年經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收增加123.32億元，使當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~遠(yuǎn)低于當(dāng)年凈利潤(rùn)。
盡管1993年彼時(shí)，受到房地產(chǎn)的快速升溫拉動(dòng)，忠旺業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)，但不知是不是提早預(yù)料到了房地產(chǎn)的寒冬，忠旺開始進(jìn)軍航天航空、軌道交通、船舶等高端領(lǐng)域的工業(yè)鋁型材，2010年，忠旺的工業(yè)鋁型材的毛利貢獻(xiàn)率達(dá)到了99.6%。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)八年的轉(zhuǎn)型期，忠旺已經(jīng)基本完成了從建筑鋁型材向工業(yè)鋁型材的成功轉(zhuǎn)型。
在汽車領(lǐng)域，忠旺不僅供貨奔馳、寶馬等品牌，并直接作為一級(jí)供應(yīng)商為多家全球頂級(jí)主機(jī)廠供貨高附加值的深加工產(chǎn)品，還與沃爾沃、奇瑞、比亞迪以及一汽等國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的汽車廠商聯(lián)合開發(fā)乘用車、商用車、特種車等新能源汽車輕量化項(xiàng)目。但在近幾年疫情的侵襲之下，汽車行業(yè)頻頻停產(chǎn)，銷量銷售下滑，連4S店都受到了影響，多措并舉也沒能將忠旺救于水火之中。
無(wú)論是房地產(chǎn)行業(yè)的寒冬還是汽車行業(yè)的冷淡，都成為了忠旺倒下的有力推手。而據(jù)涂料采購(gòu)網(wǎng)了解，忠旺有為自己“對(duì)口服務(wù)”的粉末廠，還有上游穩(wěn)定供貨的樹脂、顏料、填料廠，巨頭的倒下無(wú)疑也讓這些曾“背靠大樹乘涼”的企業(yè)有些手足無(wú)措。需求減少的同時(shí)，這些原料廠也在擔(dān)心自己的貨款能否順利收回，應(yīng)收賬款會(huì)不會(huì)變成壞賬，成為壓死他們的最后一根稻草。
覆巢之下無(wú)完卵，鋁業(yè)巨頭的慘淡也暗示了整個(gè)鋁型材行業(yè)的凄慘寒冬。鋁業(yè)巨頭中國(guó)鋁業(yè)關(guān)停電解鋁產(chǎn)能約38萬(wàn)噸、云南鋁業(yè)減產(chǎn)15萬(wàn)噸、鑫恒以及中孚兩大鋁企業(yè)也分別計(jì)劃減產(chǎn)12萬(wàn)噸和5萬(wàn)噸。在下游需求萎縮、行業(yè)整體產(chǎn)能過(guò)剩的壓力下，國(guó)內(nèi)鋁企已出現(xiàn)了大面積虧損。