粉末涂料上游的龍頭企業(yè),細分行業(yè)的唯一上市公司
公司是國內(nèi)粉末涂料用聚酯樹脂龍頭企業(yè),是細分行業(yè)領(lǐng)域的唯一上市公司,目前市占率約為27%,穩(wěn)居行業(yè)第一。公司產(chǎn)品主要分為戶外型聚酯樹脂和混合型聚酯樹脂兩大類,戶外型產(chǎn)品主要應(yīng)用在室外金屬器材表面領(lǐng)域,包括家電、建材、汽車、農(nóng)機、工程機械、高速護欄等領(lǐng)域,具有抗腐蝕、耐老化等優(yōu)越性能;混合型產(chǎn)品主要應(yīng)用在室內(nèi)金屬表面領(lǐng)域,包括家電、家具、電子3C產(chǎn)品等領(lǐng)域,具備流平性好、裝飾性能優(yōu)越等優(yōu)點。 公司擁有獨具特色的節(jié)能環(huán)保型粉末涂料聚酯樹脂配方及工藝技術(shù)、自動化控制雙釜半連續(xù)流程技術(shù)、在線負壓真空取樣分析技術(shù)等。系列產(chǎn)品長期為全球前兩大粉末涂料供應(yīng)商阿克蘇諾貝爾、杜邦,以及海爾、格力、三星、LG等高端客戶提供配套服務(wù),是國內(nèi)粉末涂料原材料專業(yè)供應(yīng)商。
市場需求穩(wěn)步提升,環(huán)保涂料行業(yè)空間巨大聚酯樹脂是熱固性粉末涂料主要原材料之一,粉末涂料主要應(yīng)用領(lǐng)域有家電、建材、家具、農(nóng)機、工程機械、電子3C及一般工業(yè)等領(lǐng)域。粉末涂料相比普通液體涂料最大特點在于無溶劑性,具備環(huán)保、抗腐蝕、耐老化、裝飾性優(yōu)越等優(yōu)點。從行業(yè)未來發(fā)展的方向看,含有毒揮發(fā)物的有機溶劑類涂料終將成為歷史,但是涂料行業(yè)的需求一直存在,且仍然在緩慢的增長。作為新型環(huán)保不含有毒揮發(fā)物的粉末、水溶涂料終將取代傳統(tǒng)涂料的全部份額。傳統(tǒng)且污染重的有機溶劑類涂料慢慢開始被淘汰,比重自1995年的近40%下降到2016年的5%。
隨著2010年與2011年國家政策的轉(zhuǎn)變,涂料產(chǎn)業(yè)進入調(diào)整階段,2011年降低到歷年的最低水平2.8%。此后幾年涂料行業(yè)基本保持了5%左右的低增速,但整體利潤增幅明顯低于營收,主要是因為費用的增長明顯,原料和用工成本上升太快,同時伴隨著對無毒、無害的環(huán)保要求的提高,在環(huán)保環(huán)保日趨嚴格的情況下,涂料行業(yè)內(nèi)公司不斷退出,因此,對粉末涂料行業(yè)的龍頭公司來說,會進一步提升市場占有率。
2015 年全球環(huán)保粉末涂料市場容量為87.1 億美元,市場預測年均復合增長率達7.6%,中國目前占據(jù)一半市場,但主要用于出口。目前中國的粉末涂料占比全部涂料只有15%不到,相當于十年前的世界平均水平(國際上高達30%以上)。同時,由于近幾年環(huán)保日趨嚴格,粉末涂料即將迎來大發(fā)展的好日子。這也預示著中國的涂料行業(yè)大洗牌正式開始,一些中小企業(yè)不得不退出市場,集中度將會快速提升,中國新型環(huán)保涂料行業(yè)的龍頭公司增速將會超越世界平均水準。隨著國家和消費者對于環(huán)保材料的重視,一方面粉末涂料的占比將會有所提升。另一方面粉末涂料的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)卣沟诫娮?汽車,家具等領(lǐng)域,聚酯樹脂需求量也將保持一定增長速度。
增資與收購順利完成,涂料與軍工并駕齊驅(qū)2017年4月,公司對黃山神劍新材料有限公司進行增資,用于募投項目資金需求。增資后,黃山神劍的注冊資本由1,863.14萬元增加至5,333.11萬元。增資完成公司持股比例為99.61%。同時,公司對馬鞍山神劍新材料有限公司也進行增資,用于募投項目資金需求。增資后,馬鞍山神劍的注冊資本由1,000萬元增加至20,000萬元。增資完成公司持股比例不變,仍為100%。黃山神劍的主營業(yè)務(wù)為聚酯樹脂生產(chǎn)、銷售,馬鞍山神劍的主營業(yè)務(wù)是聚酯樹脂上游原材料--NPG的生產(chǎn)和銷售,這兩項增資,旨在提升公司主營業(yè)務(wù)的整體競爭力,通過公司對于上游原材料NPG生產(chǎn)線的投資可以看出公司對于上游原材料成本控制的謀篇布局。預計這兩項增資對于公司未來業(yè)績有持續(xù)提升的效果。
截至2017年5月,公司已陸續(xù)完成對嘉業(yè)航空和中星偉業(yè)的收購,軍工板塊有序擴張。繼收購嘉業(yè)航空之后,嘉業(yè)航空以自有資金完成中星偉業(yè)60%股權(quán)收購,中星偉業(yè)具有完備的軍工資質(zhì)和較高技術(shù)門檻,北斗系列產(chǎn)品在所處行業(yè)中具有較強的競爭優(yōu)勢。嘉業(yè)航空承諾15-17 年扣非歸母凈利潤不低于3150 萬、4100 萬、5100 萬,2015 和2016 均已超額完成業(yè)績承諾,2017 年預計可能完成業(yè)績承諾。通過收購嘉業(yè)航空和中星偉業(yè),公司快速切入市場空間較大、盈利水平更高的航空航天高端裝備制造和軌道交通高端裝備制造領(lǐng)域,目前主要客戶包括中航飛機、中國航天科技集團、中車集團等。