PPG正在與顧問(wèn)合作研究一項(xiàng)交易，可能涉及收購(gòu)全部或部分阿克蘇諾貝爾。阿克蘇諾貝爾是全球第二大油漆制造商，市場(chǎng)價(jià)值約170億美元。相關(guān)人士透露，至今還未確定達(dá)成協(xié)議。
此次的PPG工業(yè)交易，市場(chǎng)估值約達(dá)到259億美元，阿克蘇或助PPG工業(yè)成為全球化學(xué)品領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。PPG工業(yè)位于美國(guó)，市值約273億美元，全球最大汽車和航空航天涂料生產(chǎn)商;阿克蘇諾貝爾位于荷蘭，是歐洲最大的涂料供應(yīng)商和全球最大的保護(hù)性和船舶用涂料生產(chǎn)商。
Akzo和PPG的發(fā)言人拒絕置評(píng)。
相關(guān)消息發(fā)布后，PPG工業(yè)股票在紐約收盤上漲6%，報(bào)106.83美元，而阿克蘇諾貝爾的美國(guó)股票上漲13%。
目前，荷蘭油漆和涂料生產(chǎn)商多樂(lè)士母公司阿克蘇諾貝爾(Akzo Nobel)明確表示，已拒絕了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美國(guó)全球最大的涂料公司PPG收購(gòu)要約，稱投標(biāo)“低估”了公司。阿克蘇諾貝爾表示，過(guò)去一直考慮出售特種化學(xué)品業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)2016年的銷售額為48億歐元(50.5億美元)。PPG在2012年曾以10.5億美元收購(gòu)了阿克蘇諾貝爾北美的建筑涂料業(yè)務(wù)。
阿克蘇諾貝爾首席執(zhí)行官唐博納(Ton Büchner)表示：
阿克蘇諾貝爾首席執(zhí)行官唐博納
“我們的專業(yè)化學(xué)品業(yè)務(wù)在許多細(xì)分市場(chǎng)保持領(lǐng)先地位，公司對(duì)這塊業(yè)務(wù)所創(chuàng)造的歷史和成績(jī), 以及為我們的員工深感自豪。我們正在審議將其拆分的戰(zhàn)略選擇，從而讓我們更加專注于專業(yè)化學(xué)品業(yè)務(wù)、裝飾漆業(yè)務(wù)和高性能涂料業(yè)務(wù)，進(jìn)一步鞏固它們?cè)诟髯允袌?chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位。
正如我們?cè)诮衲?月公布的全年財(cái)報(bào)中所說(shuō)，公司現(xiàn)在更精簡(jiǎn)、更靈活，并建立了堅(jiān)實(shí)的財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)，專注于業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。近年來(lái)，阿克蘇諾貝爾在盈利方面屢創(chuàng)新高，并在戰(zhàn)略層面取得了重大的飛躍，也促成了我們做出這一決定。
因?yàn)榻诎l(fā)生的事件, 這一決定被我們提上議程。 PPG提供的單方面收購(gòu)要約，大大低估了阿克蘇諾貝爾的價(jià)值，并蘊(yùn)含重大的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。其收購(gòu)方案不利于包括阿克蘇諾貝爾股東、客戶和員工在內(nèi)所有相關(guān)方之利益，因而我們一致決定拒絕這一要約。 公司的董事會(huì)，高層團(tuán)隊(duì)和成千上萬(wàn)的員工和我一樣，堅(jiān)信阿克蘇諾貝爾公司的潛力是無(wú)限的，有待我們自己去發(fā)掘。
我們堅(jiān)守公司對(duì)社會(huì)的承諾，并將繼續(xù)在全球不同市場(chǎng)推動(dòng)投資、進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新, 推進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。”
阿克蘇諾貝爾公司確認(rèn)，PPG工業(yè)集團(tuán)對(duì)阿克蘇諾貝爾的全面股本公開(kāi)做出了事先未經(jīng)商議，非約束性且有前提條件的收購(gòu)要約，收購(gòu)阿克蘇諾貝爾每股對(duì)價(jià)為現(xiàn)金54.00歐元外加0.3股PPG工業(yè)股票 (相當(dāng)于2017年2月28日每股價(jià)格為83.00歐元，含2016年股息)。
阿克蘇諾貝爾董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)與其財(cái)務(wù)和法律顧問(wèn)已經(jīng)共同審議并考慮了PPG的收購(gòu)要約。在審議過(guò)程中，董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)也就阿克蘇諾貝爾包括股東在內(nèi)的所有利益相關(guān)方的長(zhǎng)期利益進(jìn)行了討論。
董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)一致認(rèn)為，PPG的收購(gòu)建議大幅低估了阿克蘇諾貝爾公司的價(jià)值，未能反映出公司的長(zhǎng)期增長(zhǎng)和創(chuàng)造價(jià)值的潛力。董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)還得出結(jié)論，該要約的股權(quán)部分存有包括擬定組合的高杠桿風(fēng)險(xiǎn)的重大問(wèn)題。他們還認(rèn)為，該要約將給股東帶來(lái)重大可實(shí)現(xiàn)性以及時(shí)間方面的風(fēng)險(xiǎn)，具體包括反壟斷，退休金計(jì)劃, 以及擬定整合方案的可實(shí)現(xiàn)性等風(fēng)險(xiǎn)。
阿克蘇諾貝爾的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)同時(shí)認(rèn)為：該收購(gòu)要約不利于公司客戶和員工等相關(guān)方, 并將對(duì)阿克蘇諾貝爾在社會(huì)經(jīng)濟(jì)方面的努力帶來(lái)不利影響，其中包括影響 公司對(duì)全球長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)社區(qū)和研發(fā)做出的重大貢獻(xiàn)，和對(duì)可持續(xù)發(fā)展的長(zhǎng)期承諾。該要約不符合阿克蘇諾貝爾員工的利益，并將給全球數(shù)千個(gè)工作崗位帶來(lái)潛在的不確定性。
最后, 在此問(wèn)題上，阿克蘇諾貝爾沒(méi)有與PPG進(jìn)行任何對(duì)話，也沒(méi)有提議、或接受任何對(duì)話。
阿克蘇諾貝爾官網(wǎng)截圖
各媒體的相關(guān)報(bào)道
據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，目前尚不確定兩家之間的收購(gòu)談判是否友好，還是PPG試圖進(jìn)行敵對(duì)收購(gòu)。但據(jù)阿克蘇諾貝爾相關(guān)人士稱，阿克蘇諾貝爾有足夠的能力應(yīng)對(duì)敵對(duì)收購(gòu)的情況。
Bernstein的分析師Jeremy Redenius點(diǎn)評(píng)稱，“我們認(rèn)為這樣的合并是驚人且潛力驚人的，其邏輯與潛在的美國(guó)工業(yè)天然氣巨頭Praxair和德國(guó)Linde合并案相類似，將一個(gè)相對(duì)分散市場(chǎng)中全球第一和第二的玩家相合并。”
彭博社稱，對(duì)PPG來(lái)說(shuō)，促成友好收購(gòu)才是最佳的方式，因?yàn)榘⒖颂K有一個(gè)荷蘭協(xié)會(huì)的基金，他們擁有優(yōu)先份額，可以用作防止敵對(duì)收購(gòu)的保障。
為了維護(hù)全球老大的地位 PPG嘗試并購(gòu)阿克蘇諾貝爾
涂料行業(yè)近期并購(gòu)交易不斷，如日涂控股收購(gòu)美國(guó)鄧恩涂料公司，布局北美建筑涂料業(yè)務(wù);美國(guó)威士伯公司(Valspar)宣布，已完成對(duì)歐洲卷材涂料生產(chǎn)商ISVA Vernici公司的收購(gòu);美國(guó)宣偉涂料公司計(jì)劃以約99.2億歐元收購(gòu)美國(guó)威士伯涂料公司，本次收購(gòu)?fù)瓿珊髮⒃?a href="http://m.hwgb.net/news/list_18.html" target="_blank" class="keylink">涂料行業(yè)成就一個(gè)新的最大涂料生產(chǎn)商，挑戰(zhàn)PPG目前全球老大的地位。與此同時(shí)，德國(guó)贏創(chuàng)同意從美國(guó)Air Products&Chemicals公司收購(gòu)38億美元涂料添加劑的業(yè)務(wù)等等。從這些并購(gòu)的案例中，我們可以看出，并購(gòu)已成為資本市場(chǎng)運(yùn)作的主旋律。涂料行業(yè)的跨界并購(gòu)案例非常多，可能無(wú)形中給了PPG一個(gè)參考。為了維護(hù)全球老大的地位，PPG可能嘗試著并購(gòu)阿克蘇諾貝爾。
阻礙：荷蘭大選攪局 、反托拉斯審查
?？谌蚩毓捎邢薰局ゼ痈绶治鰩熯~克.哈里森在給客戶的一份說(shuō)明中寫道：許多PPG投資者認(rèn)為公司相對(duì)較低的杠桿可作為收購(gòu)的機(jī)會(huì)，并建議買入股票。不過(guò)，這項(xiàng)交易很可能受到美國(guó)和歐盟反托拉斯當(dāng)局的嚴(yán)格審查。
根據(jù)相關(guān)的數(shù)據(jù)可知，PPG工業(yè)的凈債務(wù)大致等于其在利息，稅收，折舊和攤銷前的收益。哈里森在說(shuō)明中說(shuō)，對(duì)于阿克蘇諾貝爾的現(xiàn)金收購(gòu)將導(dǎo)致其凈債務(wù)提高到Ebitda的4.3倍，不包括任何成本節(jié)省。
PPG工業(yè)希望促成一次友好的收購(gòu)，因?yàn)榘⒖颂K有一個(gè)荷蘭stichting或基金，擁有優(yōu)先份額，可以用作防止敵對(duì)收購(gòu)的保障。
3月15日荷蘭將舉行大選，在這之前荷蘭的民族主義正在上升，同時(shí)，荷蘭方面越來(lái)越警惕國(guó)內(nèi)公司受到敵意收購(gòu)。PPG欲并購(gòu)阿克蘇諾貝爾的最大的阻礙或來(lái)自荷蘭的政治風(fēng)險(xiǎn)。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》，荷蘭的財(cái)政部長(zhǎng)Jeroen Dijsselbloem當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月7日曾表示，政府應(yīng)有足夠權(quán)利，在違反國(guó)家利益的情況下，允許荷蘭國(guó)內(nèi)企業(yè)采取措施防止被海外投資者敵意收購(gòu)。荷蘭政治家越來(lái)越多地保護(hù)當(dāng)?shù)毓久馐苁召?gòu)。在亨氏公司接近聯(lián)合利華之后，荷蘭財(cái)政部長(zhǎng)Jeroen Dijsselbloem告訴廣播電臺(tái)TROS Kamerbreed，英荷公司應(yīng)該采取允許在荷蘭采取措施防止敵對(duì)收購(gòu)。聯(lián)合利華拒絕了1430億美元的報(bào)價(jià)，而卡夫也撤回了收購(gòu)提案。
其實(shí)在2012年的時(shí)候，阿克蘇諾貝爾就宣布同意將陷入困境的北美裝飾涂料業(yè)務(wù)以11億美元出售給美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手PPG Industries，以專注于歐洲和增長(zhǎng)較快的業(yè)務(wù)。
據(jù)了解，此次出售是阿克蘇諾貝爾為應(yīng)對(duì)2008年81億英鎊收購(gòu)英國(guó)帝國(guó)化學(xué)工業(yè)(ICI)遺留下來(lái)的問(wèn)題而采取的最新舉措。
北美業(yè)務(wù)長(zhǎng)期以來(lái)一直是阿克蘇諾貝爾的一個(gè)累贅，因?yàn)槠淙狈εc當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者宣偉競(jìng)爭(zhēng)的規(guī)模，而且只是最近才實(shí)現(xiàn)盈利。