直至本周，鈦白粉板塊方才出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。3月1日，安納達(dá)(19.910, -0.20, -0.99%)(002136.SZ)、金浦鈦業(yè)(000545.SZ)等概念股集體異動(dòng)，3月2日，瀕臨退市的\*ST釩鈦(2.550, -0.06, -2.30%)再次漲停。那么在此期間，市場(chǎng)發(fā)生了那些變化?
卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，今年2月，國(guó)內(nèi)金紅石型鈦白粉市場(chǎng)均價(jià)從15400元/噸左右，迅速“跳漲”至17000元/噸附近，調(diào)價(jià)幅度遠(yuǎn)高于2016年。
隨著銅、鋁等基本金屬價(jià)格反彈，近期小金屬開(kāi)始崛起，如華友鈷業(yè)(57.470, -2.34, -3.91%)(603799.SH)便一度成為市場(chǎng)炒作的焦點(diǎn)。自此開(kāi)始，“元素周期表”儼然成為了一個(gè)新的主題投資。
“國(guó)企改革、新疆板塊先后熄火，市場(chǎng)熱點(diǎn)匱乏，只是偶爾去炒作一下”，成都一位投資者3月2日評(píng)價(jià)稱(chēng)，鈦白粉漲價(jià)、相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)，已相當(dāng)于是“明牌”，行業(yè)本身也度過(guò)了拐點(diǎn)期，炒作空間相對(duì)有限，所以行情能否持續(xù)很難確定。
利潤(rùn)率達(dá)階段性高點(diǎn)
與其他周期性行業(yè)相比，很多化工子行業(yè)已于2016年率先見(jiàn)底。鈦白粉也不例外，自2015年底價(jià)格跌至9500元/噸附近后，國(guó)內(nèi)鈦白粉價(jià)格便開(kāi)始一路反彈。
反映到企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面，便是利潤(rùn)率提升所帶來(lái)的盈利能力改善。
2月27日，安納達(dá)發(fā)布年報(bào)，公司2016年扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4251萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)131.82%。
相比之下，國(guó)內(nèi)鈦白粉行業(yè)龍頭佰利聯(lián)(16.000, -0.02, -0.12%)(002601.SZ)的業(yè)績(jī)彈性更強(qiáng)，公司預(yù)計(jì)2016年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)達(dá)到334.66%。
究其原因，還在于佰利聯(lián)的規(guī)模效益和成本優(yōu)勢(shì)。
在并入四川龍蟒鈦業(yè)后，佰利聯(lián)合計(jì)產(chǎn)能已上升至56萬(wàn)噸，一舉成為亞洲最大的鈦白粉生產(chǎn)商，同時(shí)公司還具備60萬(wàn)噸/年的鈦精礦開(kāi)采能力。
與其他依賴(lài)外部進(jìn)口鈦精礦的公司相比，其成本優(yōu)勢(shì)不言而喻，尤其是在如今鈦精礦價(jià)格不斷上調(diào)的背景下。
比較上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也可看出，在鈦白粉價(jià)格上漲期間，行業(yè)內(nèi)公司利潤(rùn)率出現(xiàn)一定提升。
以金浦鈦業(yè)為例，2016年公司金紅石型鈦白粉毛利率為19.10%，較上年同期增長(zhǎng)5.58%。
“從報(bào)表上看，整體利潤(rùn)率提升幅度不是很大，這是因?yàn)槿ツ旯拘熘莨S7月末才進(jìn)入試生產(chǎn)，若剔除徐州工廠影響，利潤(rùn)率會(huì)更高一些”。金浦鈦業(yè)董秘賁銀良說(shuō)道。
據(jù)他介紹，由于部分企業(yè)前期庫(kù)存鈦精礦成本較低，所以從現(xiàn)在市場(chǎng)17000元/噸的價(jià)格來(lái)看，階段性毛利率已處于較高水平。
鈦白粉生產(chǎn)方法主要包括氯化法和硫化法，目前國(guó)內(nèi)主要以硫化法為例。
僅從生產(chǎn)原料上看，硫化法生產(chǎn)成本主要包括鈦精礦、硫酸，每生產(chǎn)1噸鈦白粉需消耗2.5噸鈦精礦，以及4噸硫酸。
卓創(chuàng)資訊鈦白粉行業(yè)分析師王娟3月2日表示，“每家企業(yè)生產(chǎn)成本都不相同，粗略估算的話，現(xiàn)在每噸鈦白粉生產(chǎn)利潤(rùn)超過(guò)3000元，而2016年最高時(shí)不過(guò)2500元。”
在已知每噸生產(chǎn)利潤(rùn)，以及各家公司產(chǎn)能的情況下，是否可以進(jìn)一步推算出相關(guān)上市公司的利潤(rùn)?
“在估算過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)較大出入，同時(shí)未來(lái)產(chǎn)品價(jià)格區(qū)間也難以預(yù)計(jì)”，賁銀良介紹稱(chēng)，不過(guò)考慮到去年房地產(chǎn)市場(chǎng)火爆，新房售出后6個(gè)月的裝修周期來(lái)看，上半年來(lái)自涂料行業(yè)的需求有望增加。
安納達(dá)便預(yù)計(jì)，2017年一季度公司凈利潤(rùn)增幅在278.14%至311.13%。
產(chǎn)業(yè)鏈“摸底”
鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)的信心，與整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的高景氣度不無(wú)關(guān)系。
從產(chǎn)業(yè)鏈最上游的鈦精礦來(lái)看，因主產(chǎn)區(qū)攀枝花釩鈦遭環(huán)保停產(chǎn)整治，使得鈦精礦供應(yīng)偏緊。
“現(xiàn)在鈦精礦處于搶貨狀態(tài)，不是去談價(jià)格，而是去談廠家能給多少貨，已變?yōu)橘u(mài)方所主導(dǎo)的市場(chǎng)”。攀枝花當(dāng)?shù)匾晃烩C鈦行業(yè)人士3月2日告訴記者。
2月28日，鈦精礦主要生產(chǎn)企業(yè)四川安寧鐵鈦股份有限公司，再次將鈦精礦報(bào)價(jià)上調(diào)至1750元/噸，而在2016年初時(shí)鈦精礦價(jià)格僅為530元左右。
上述釩鈦行業(yè)人士還指出，鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)同樣也面臨著環(huán)保問(wèn)題，“此前的環(huán)保裝置與產(chǎn)能并不匹配，這使得鈦白粉產(chǎn)能難以大幅度提升。”
生產(chǎn)基地位于江蘇的金浦鈦業(yè)，則處于全力開(kāi)工階段。“目前公司開(kāi)工率很高，同時(shí)下游企業(yè)要求發(fā)貨的時(shí)間也都銜接得比較緊，據(jù)我了解，其他企業(yè)的情況也差不多。”賁銀良告訴記者。
鈦白粉整體社會(huì)庫(kù)存維持低位，攀枝花部分生產(chǎn)企業(yè)更是處于零庫(kù)存狀態(tài)。
“現(xiàn)在市場(chǎng)貨源比較緊張，目前公司庫(kù)存只有100多噸，而去年同期庫(kù)存則有700噸。”鈦白粉貿(mào)易商?hào)|莞潤(rùn)鑫化工相關(guān)負(fù)責(zé)人3月2日介紹稱(chēng)。
而鈦白粉價(jià)格的上調(diào)，必然會(huì)傳導(dǎo)到下游涂料行業(yè)，這很可能會(huì)對(duì)相關(guān)上市公司短期業(yè)績(jī)?cè)斐蓻_擊。
“公司已經(jīng)按照漲價(jià)比例，上調(diào)過(guò)一次涂料價(jià)格了。暫時(shí)先觀望一下，如果后期鈦白粉價(jià)格繼續(xù)上漲，再做出相應(yīng)上調(diào)。”成都一家涂料行業(yè)人士3月2日介紹稱(chēng)。
王娟指出，目前主要是供給側(cè)對(duì)于價(jià)格的影響比較大，今年2月亨斯邁起火事件，一定程度上刺激了今年鈦白粉出口，同時(shí)在建產(chǎn)能短期難以釋放，從而對(duì)鈦白粉價(jià)格帶來(lái)支撐，預(yù)計(jì)上半年鈦白粉價(jià)格仍將維持上漲趨勢(shì)。
值得關(guān)注的是，來(lái)自新能源汽車(chē)的巨大需求，曾迅速推升鋰電產(chǎn)業(yè)鏈公司的業(yè)績(jī)，而如今珠海銀隆則開(kāi)始推廣鈦酸鋰電池，這是否將進(jìn)一步增加對(duì)鈦白粉的需求?
“就現(xiàn)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)而言，主要還是以磷酸鐵鋰電池、三元材料電池為主，鈦酸鋰電池應(yīng)用相對(duì)較窄。”對(duì)此西南一位鋰電上游企業(yè)人士評(píng)價(jià)稱(chēng)。
雖然鈦白粉行業(yè)景氣度、未來(lái)應(yīng)用的想象空間均屬上佳之選，但畢竟有2016年“橫盤(pán)”先例，未來(lái)能否獲得資金持續(xù)加碼值得關(guān)注。