近日，韓國化工行業(yè)召開重要行業(yè)會(huì)議，會(huì)上韓國十大化工巨頭集體宣布實(shí)施減產(chǎn)計(jì)劃，決定削減最高達(dá)25%的石腦油裂解產(chǎn)能，涉及規(guī)模約1470萬噸，相當(dāng)于韓國石化總產(chǎn)能的四分之一。

　　參與減產(chǎn)的企業(yè)包括LG化學(xué)、樂天化學(xué)、SK Geocentric、韓華道達(dá)爾、韓國石油化學(xué)工業(yè)、韓華解決方案、DL Chemical、GS Caltex、HD Hyundai和S-Oil公司。此舉迅速引發(fā)全球化工市場廣泛關(guān)注，正式拉開新一輪全球化工行業(yè)減產(chǎn)潮序幕。

　　十大韓企聯(lián)合減產(chǎn)!成本高壓下無奈打響“生存戰(zhàn)”!

　　韓國化工巨頭減產(chǎn)背后，是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)困境與市場競爭壓力的雙重夾擊。韓國作為全球最大石腦油進(jìn)口國之一，石化產(chǎn)業(yè)高度依賴石腦油裂解裝置。在國際油價(jià)高企的當(dāng)下，與中東以低價(jià)天然氣液為原料的裂解工藝相比，韓國生產(chǎn)乙烯的成本平均高出約400美元/噸，成本劣勢盡顯。

　　2025年上半年，韓國石化行業(yè)出口頹勢明顯，產(chǎn)品出口額同比下滑11.1%，降至217億美元，市場需求疲軟直接沖擊企業(yè)營收。雪上加霜的是，企業(yè)債務(wù)壓力同步飆升——據(jù)LG化學(xué)、樂天化學(xué)、韓華解決方案、錦湖石油化學(xué)四家頭部企業(yè)2025年一季度披露數(shù)據(jù)，其1年內(nèi)到期的短期借款合計(jì)達(dá)20.3萬億韓元，較2022年底的11.2萬億韓元近乎翻倍，僅兩年零三個(gè)月時(shí)間，短期償債壓力已大幅攀升。

　　具體來看，四家企業(yè)短期借款規(guī)模分化但均處高位：LG化學(xué)以8萬億韓元居首，韓華解決方案緊隨其后達(dá)7萬億韓元，樂天化學(xué)與錦湖石油化學(xué)分別為4萬億韓元、4.3萬億韓元。一邊是出口下滑導(dǎo)致現(xiàn)金流承壓，一邊是短期債務(wù)到期在即，雙重壓力下，韓國化學(xué)工業(yè)協(xié)會(huì)測算，若市場低迷態(tài)勢持續(xù)，近半數(shù)韓國石化企業(yè)或在三年內(nèi)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。

　　歐洲7座裝置永久停擺!產(chǎn)能削減力度創(chuàng)歷史之最!

　　在韓國化工巨頭開啟減產(chǎn)的同時(shí)，歐洲石化行業(yè)經(jīng)歷前所未有的烯烴產(chǎn)能削減浪潮。過去18個(gè)月，面對行業(yè)低谷與短期悲觀預(yù)期，歐洲石化生產(chǎn)商關(guān)閉7座蒸汽裂解裝置，這7座已永久關(guān)閉或計(jì)劃2027年底前關(guān)停的裝置，合計(jì)擁有乙烯產(chǎn)能約450萬噸/年、丙烯產(chǎn)能230萬噸/年、丁二烯產(chǎn)能43萬噸/年。

　　目前，殼牌與SABIC擬重新評估優(yōu)化歐洲資產(chǎn)組合，涵蓋荷蘭、德國和英國4座裂解裝置(總乙烯產(chǎn)能260萬噸/年);BP為德國蓋爾森基興一體化煉化資產(chǎn)尋找買家;陶氏公司計(jì)劃2027年第四季度前永久關(guān)閉德國伯倫51萬噸/年混合進(jìn)料裂解裝置，且已于6月因經(jīng)濟(jì)原因閑置荷蘭泰爾訥曾的LCH3裝置;道達(dá)爾能源則擬2027年底前關(guān)閉安特衛(wèi)普55萬噸/年NC2裂解裝置。

　　隨著關(guān)停計(jì)劃推進(jìn)，歐洲現(xiàn)存乙烯裝置數(shù)量預(yù)計(jì)跌破50大關(guān)。相較15年前60座工廠、超2600萬噸/年總設(shè)計(jì)產(chǎn)能，2029年預(yù)測產(chǎn)能僅略高于2200萬噸/年。此外，歐洲化工企業(yè)還面臨能源成本高企、地緣政治沖突導(dǎo)致供應(yīng)鏈不穩(wěn)定等區(qū)域問題，多重壓力下不得不選擇減產(chǎn)。

　　減產(chǎn)陣營再擴(kuò)容!歐洲20多家企業(yè)產(chǎn)能將被關(guān)停!

　　歐洲烯烴領(lǐng)域7座蒸汽裂解裝置的永久關(guān)閉，并非孤立事件，而是當(dāng)?shù)鼗ば袠I(yè)產(chǎn)能調(diào)整浪潮的重要開端，且這股減產(chǎn)態(tài)勢已從烯烴細(xì)分領(lǐng)域向全產(chǎn)業(yè)鏈蔓延，越來越多涵蓋上下游環(huán)節(jié)的化工企業(yè)加入減產(chǎn)陣營，最終形成20多家企業(yè)、40余套大型裝置的規(guī)?；{(diào)整局面——超1500萬噸/年產(chǎn)能被列入關(guān)停計(jì)劃。若按計(jì)劃推進(jìn)，2027年底歐洲將永久失去460萬噸乙烯、228萬噸丙烯和43萬噸丁二烯產(chǎn)能，相當(dāng)于我國兩個(gè)世界級石化基地體量。

　　值得關(guān)注的是，參與主體中不乏行業(yè)頭部企業(yè)的身影，包括埃克森美孚、利安德巴塞爾、科思創(chuàng)、沙特基礎(chǔ)工業(yè)、陶氏、科慕、殼牌、道達(dá)爾能源、西格里碳素、朗盛、巴斯夫、西湖公司、盛禧奧、英力士、塞拉尼斯、阿科瑪?shù)葒H知名品牌。這些企業(yè)憑借其在行業(yè)內(nèi)的影響力與引領(lǐng)地位，為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展方向提供了關(guān)鍵參考，發(fā)揮了重要的“風(fēng)向標(biāo)”作用。

　　日本化工巨頭跟進(jìn)減產(chǎn)!多重壓力下“騰籠換鳥”

　　全球化工減產(chǎn)潮持續(xù)蔓延，日本化工企業(yè)也同步加入行業(yè)調(diào)整陣營，多家頭部企業(yè)先后官宣收縮核心業(yè)務(wù)。具體來看，三井化學(xué)明確將于2026年3月底停止全資子公司下關(guān)三井化學(xué)的三氟化氮生產(chǎn)，并于同年結(jié)束該產(chǎn)品銷售;旭化成則推出更全面的減產(chǎn)計(jì)劃：對MMA單體、丙烯酸樹脂、CHMA、SB乳膠四大業(yè)務(wù)分階段削減產(chǎn)能，計(jì)劃在2026-2027年逐步實(shí)現(xiàn)停產(chǎn)，同時(shí)關(guān)閉川崎精制工廠部分生產(chǎn)線。住友化學(xué)決定關(guān)閉其新加坡全資子公司Sumitomo Chemical Asia的三條MMA單體和PMMA生產(chǎn)線中的兩條;可樂麗宣布決定把 MMA年產(chǎn)能削減至一半，即從6.7萬噸降至3.35萬噸，還決定停止對外銷售MMA;日本宇部株式會(huì)社宣布關(guān)閉兩條尼龍聚合物生產(chǎn)線中的一條。

　　日本化工企業(yè)的產(chǎn)能削減，并非偶然決策，而是內(nèi)外雙重壓力下的必然選擇，核心矛盾集中在市場競爭與成本控制兩大維度。對日本企業(yè)而言，此次減產(chǎn)并非單純的業(yè)務(wù)收縮，而是戰(zhàn)略聚焦的關(guān)鍵一步。多家頭部企業(yè)已明確規(guī)劃，在削減低附加值產(chǎn)品產(chǎn)能的同時(shí)，加大對碳纖維、半導(dǎo)體光刻膠等高壁壘、高附加值領(lǐng)域的研發(fā)與產(chǎn)能投入，通過產(chǎn)能“騰籠換鳥”優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提升整體盈利水平。

　　國內(nèi)化工巨頭集中停產(chǎn)，336萬噸產(chǎn)能緊急“踩剎車”!

　　面對全球減產(chǎn)浪潮與國內(nèi)市場壓力，國內(nèi)化工行業(yè)減產(chǎn)與檢修同步推進(jìn)。在聚酯瓶片行業(yè)，逸盛石化、華潤材料、三房巷、萬凱新材為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，截至2024年底，四家合計(jì)產(chǎn)能約1549萬噸，集中度超80%，2024年全行業(yè)虧損。其中行業(yè)龍頭萬凱新材于近日公告，計(jì)劃調(diào)減PET生產(chǎn)計(jì)劃并組織檢修，涉及60萬噸產(chǎn)能(占總產(chǎn)能20%)。

　　早在今年4月，萬凱新材就提及2024年行業(yè)平均加工費(fèi)同比下降超30%，公司毛利大幅下滑。行業(yè)層面，2024年中國聚酯瓶片產(chǎn)能突破3000萬噸，需求僅約2500萬噸，過剩500萬噸，部分企業(yè)陷入“每噸虧損200元”困境。

　　萬凱新材的減產(chǎn)打響國內(nèi)行業(yè)“反內(nèi)卷”第一槍，引發(fā)連鎖反應(yīng)。6-7月，華潤化學(xué)6月22日起三地工廠同步減產(chǎn)20%，涉及66萬噸產(chǎn)能;三房巷5月底累計(jì)停產(chǎn)100萬噸產(chǎn)能，重啟時(shí)間未定;逸盛7月1日起實(shí)施減產(chǎn)，海南基地停擺75萬噸、大化基地停擺35萬噸。此次集中減產(chǎn)合計(jì)涉及336萬噸產(chǎn)能，占國內(nèi)總產(chǎn)能16.3%，預(yù)計(jì)國內(nèi)聚酯瓶片開工率將下滑至75%左右，緩解供應(yīng)壓力。

　　過剩難題待解，反內(nèi)卷與虧損雙重夾擊!全球化工迎大考!

　　全球化工行業(yè)的減產(chǎn)潮，本質(zhì)是產(chǎn)能過剩矛盾激化后的市場深度修復(fù)，這一難題已到非解不可的關(guān)鍵階段。如今全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力導(dǎo)致下游需求增速放緩，供需錯(cuò)配加劇，部分領(lǐng)域陷入“產(chǎn)能過剩-價(jià)格下跌-盈利下滑”的惡性循環(huán)，最終倒逼行業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“去產(chǎn)能、優(yōu)結(jié)構(gòu)”的調(diào)整周期。

　　與此同時(shí)，化工行業(yè)“反內(nèi)卷”競爭全面升級。產(chǎn)能過剩與需求疲軟下，企業(yè)競爭從技術(shù)品質(zhì)比拼轉(zhuǎn)向白熱化價(jià)格戰(zhàn)與渠道戰(zhàn)，部分企業(yè)低價(jià)搶單導(dǎo)致行業(yè)盈利持續(xù)下滑，“減產(chǎn)保生存”成普遍選擇，行業(yè)競爭邏輯從“增量分蛋糕”轉(zhuǎn)為“存量搶蛋糕”，企業(yè)需通過技術(shù)升級、產(chǎn)業(yè)鏈整合尋求突圍。

　　上游減產(chǎn)的傳導(dǎo)效應(yīng)還在向下游滲透，涂料、塑料加工等行業(yè)受影響顯著。而下游房地產(chǎn)竣工放緩、家具出口疲軟，終端對涂料價(jià)格敏感度提升，企業(yè)難以提價(jià)轉(zhuǎn)嫁成本，陷入“成本漲、售價(jià)穩(wěn)”困境。未來化工行業(yè)調(diào)整周期或?qū)⒊掷m(xù)，在地緣沖突、能源價(jià)格波動(dòng)等不確定因素的作用下，唯有通過這場“大考”，才能迎來復(fù)蘇機(jī)遇。